採購題材反映後，穀物盤面重回基本面檢驗【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 中國採購題材反映後，黃豆回歸供需檢驗
黃豆日線圖
小麥 | 冬小麥良率偏低，天氣變化牽動盤面
週二（5/19）CBOT 小麥上漲 0.41%，盤面延續前一日反彈後小幅收高。中國每年 170 億美元農產品採購承諾已在前一日快速反映，週二小麥漲幅明顯收斂，市場重心轉向美國冬小麥作物條件與天氣變化。由於中國採購對美國小麥需求的直接帶動有限，小麥短線支撐主要來自冬小麥良率偏低，以及硬紅冬麥產區仍存在單產疑慮。
USDA 最新作物進度報告顯示，截至 5 月 17 日，美國冬小麥抽穗率達 71%，高於前一週 61%，也高於五年平均 58%；其中 Kansas 抽穗率達 93%，Oklahoma 達 94%，Texas 達 91%，顯示南部平原冬小麥已快速進入抽穗至灌漿關鍵期。作物條件方面，美國冬小麥良率為 27%，低於去年同期 52%；劣等與極劣比例合計達 43%，明顯高於去年同期 18%，Kansas、Colorado、Nebraska 與 Texas 等硬紅冬麥州作物壓力仍高。
天氣面對盤面形成拉鋸。USDA 農業天氣報告指出，平原地區週二清晨仍有霜凍與低溫警報，低於 32°F 的氣溫延伸至鄰近州，低溫可能使冬小麥與夏季作物發育放慢；同時，雷雨正影響東南平原，未來 5 天中部與東部地區將出現廣泛降雨，其中東南平原至西部墨西哥灣沿岸、往北進入俄亥俄河谷一帶，累積雨量可能達 2 至 6 英吋以上。降雨若落實，有助於改善部分乾旱壓力，也可能使天氣風險溢價收斂。
春小麥方面，USDA 顯示截至 5 月 17 日，美國春小麥播種進度為 73%，高於五年平均 66%；出苗率為 39%，也高於五年平均 34%，春小麥推進順利，對供應端形成一定緩衝。整體來看，週二小麥小幅收高，反映冬小麥作物條件偏弱仍支撐盤面，但未來幾天美國平原降雨將成為短線關鍵；若降雨分布改善主產區墒情，小麥追價力道可能放緩，若降雨不均或良率持續下滑，盤面波動仍將維持放大。
小麥日線圖
玉米 | 玉米消化板塊題材，重回春播與乙醇評價
週二（5/19）CBOT 玉米下跌 0.37%，盤面在前一日大漲後小幅回落，主要反映中國農產品採購承諾帶動的穀物板塊情緒已快速反映，短線資金轉向消化前期漲幅。中國每年 170 億美元農產品採購承諾對黃豆需求的想像較直接，對玉米實際出口拉動有限；美國玉米需求仍以乙醇、飼料等內需為主，出口端則以墨西哥、日本等傳統買家為核心，因此週二玉米回落主要來自題材降溫與資金獲利了結。CBOT 玉米週二成交量也較週一明顯下降，未平倉量同步減少，顯示前一日急漲後部分部位出現調整。
能源端支撐也在週二略為降溫。WSJ 報導指出，川普暫緩對伊朗軍事行動並等待談判進展後，WTI 6 月合約收低 0.8% 至每桶 107.77 美元，Brent 收低 0.7% 至 111.28 美元，市場對荷姆茲海峽供應中斷的風險評價略有收斂。油價自高檔回落，使乙醇與能源鏈條對玉米的支撐放緩，不過原油仍維持相對高位，代表能源題材尚未完全退場，後續仍需觀察美伊談判、荷姆茲海峽通行狀況與乙醇產量變化。
供應端方面，美國春播進度維持順利，限制玉米天氣風險溢價進一步擴大。USDA 最新作物進度報告顯示，截至 5 月 17 日，美國玉米播種進度為 76%，高於五年平均 70%；玉米出苗率為 39%，也略高於五年平均 37%。春播推進順利，代表新作供應初期風險有限，不過 5 月 WASDE 已下修美國與全球玉米期末庫存，供需結構仍提供中期支撐。整體來看，週二玉米小幅回落，反映中國採購題材與能源支撐降溫後，市場重新回到春播進度、乙醇需求與庫存下修後的供需評價。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 中性天氣 -0.1
ONI 指數來到 -0.1 ，中性天氣狀態
ONI指數
聖嬰反聖嬰機率
現在 3 月已經恢復中性的天氣狀態，最新預估今年 5 月會進入聖嬰天氣狀態
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，預估 5 月中旬會進入聖嬰天氣狀態。
