出普稱戰爭進入最後階段，油價大跌拖累美債殖利率！【群益獨家觀點】

美債

美國聯準會會議紀要顯示立場偏鷹，多位官員表示若通膨持續超過央行目標，可能考慮升息。而美國總統川普表是中東戰事進入最後階段，也傳出巴基斯坦轉交協議最終版本，市場樂觀預期美伊將推進談判，國際油價大幅回落，市場升息預期下滑，美債殖利率走勢轉弱，須關注本日美國請領失業金數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國總統川普表示戰爭在最後階段，不過還需要看伊朗對新協議的是否接受，目前仍預期戰爭將有望推進停戰協議，國際油價走弱的強況下將使通膨壓力緩解。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一碼:

美元指數

美國聯準會會議紀要顯示立場偏鷹，多位官員表示若通膨持續超過央行目標，可能考慮升息。而美國總統川普表是中東戰事進入最後階段，也傳出巴基斯坦轉交協議最終版本，市場樂觀預期美伊將推進談判，國際油價大幅回落，降低市場對通膨擔憂，美元指數也跟著帳盪走弱，須關注本日美國請領失業金數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國總統川普表示戰爭在最後階段，不過還需要看伊朗對新協議的是否接受，目前仍預期戰爭將有望推進停戰協議，而避險需求降溫不利美元。

歐元

德國四月經濟景氣指數意外改善，投資人對戰爭結束的預期較樂觀，進而改善對德國經濟的影響，而德國央行行長表示歐元區升息的可能性越來越高，目前經濟不再處於歐央預期的基準情境中，而是朝向不利情境發展，雖不想在經濟面臨壓力下升息，但央行的職責是要穩定物價，市場對今年升息幅度預期上升，美元持續走升使歐元疲弱，需關注本日歐元區五月PMI初值數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區最大經濟體德國經濟面臨壓力，但在歐元區通膨持續偏高下，貨幣政策可能仍趨向緊縮，歐洲央行在近期會議提到六月將考慮升息可能性。

日圓

日本四月出口增幅超預期，加上能源進口大幅下降，日本貿易連續第三個月順差，主要受到人工智慧產品的強勁需求帶動，而原油進口下降則因為荷姆茲海峽持續封鎖造成，而貿易順差支持日本第二季經濟表現，使日本央行在抑制通膨的情況下，有更多緊縮政策的空間，須關注本週五日本四月CPI數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第一季經濟表現超預期強勁，主要由私人支出以及貿易帶動。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本經濟數據支持央行能夠進一步緊縮，但首相呼籲編制補充預算以應對能源衝擊，財政擔憂對日圓不利，但疲弱日圓將加劇通膨，加上官方干預風險的情況下，日圓有望表現。

英鎊

1. 四月CPI年增率2.80%，月增率0.70%低於預期。
2. 三月薪資年增率4.10%高於預期。
3. 三月失業率5.00%高於預期。
4. 三月平均就業變動14.8萬人高於預期。
5. 三月GDP月增率-0.20%符合預期。

英國四月物價數據表現不如預期，其中服務業通膨降溫，加上就業數據不加，市場對英國央行升息預期下降，須關注本日英國五月PMI初值數據。

加拿大幣

1. 三月營建許可月增率10.30%高於預期。
2. 四月CPI年增率2.80%低於預期，月增率0.40%低於預期
3. 三月製造業銷售月增率3.00%低於預期。
4. 四月新屋開工27.93萬戶高於預期。
5. 四月就業人數變化-1.77萬人低於預期。

加拿大四月物價數據不如預期，雖然有受到能源價格影響而升溫，但核心通膨下降，支持加拿大央行維持利率不變，須關注本週五加拿大三月零售銷售數據。

澳幣

1. 四月就業人數變動-1.86萬人低於預期。
2. 四月失業率4.50%高於預期。
3. 五月製造業PMI初值50.2低於前值，服務業PMI初值47.7低於前值。
4. 第一季薪資價格指數季增率0.80%符合預期。
5. 四月NAB商業景氣指數3低於前值。

澳洲四月失業率升溫，顯示就業市場在中東戰事後下滑，支持澳洲央行維持利率不變，須關注下週三澳洲四月CPI數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據