智譜、MiniMax有望納入恆科，輝達淡出中國AI市場【群益獨家觀點】
陸港股指數收盤表現
盤面看法
5月21日收盤，相較於亞洲其他市場，港股與A股高開後迅速轉弱，午後跌勢進一步擴大，A50指數下跌1.21%，滬深300跌幅達1.39%，港股同步走弱，恒生科技指數重挫2.15%，成為市場跌幅最明顯的板塊，資金明顯轉向保守，前期強勢的AI算力、半導體與國產替代概念出現較大幅度修正，中芯國際、華虹半導體與大型科技權值股普遍承壓。恒生指數跌破25400點，成交量放大，顯示短線獲利了結與避險賣壓同步升溫。
在科技股遭拋售之際，資金轉向銀行、高息與醫藥等防禦性板塊，加上市場傳出中國可能加強監管量化交易，以及針對半導體與AI高位科技股啟動異動核查，引發投資人憂慮，目前陸港股投資氣氛偏向審慎。
智譜、MiniMax有望納入恆科
中國人工智慧概念股持續受到市場追捧，近期上市的AI公司智譜與MiniMax，在股價自年初以來飆升超過300%後，被市場視為納入恒生科技指數及恒生綜合指數的熱門候選。若成功納入，不僅代表其市場地位獲得認可，也將進一步提升香港市場AI板塊的關注度與資金熱度。
港股通開啟後可能吸引千億級南向資金
根據恒指公司的快速納入規則，智譜最快可於6月取得港股通資格，MiniMax則可能於8月納入。彭博行業研究估計，智譜有望吸引510億至920億港元南向資金流入，MiniMax亦可能吸引高達470億港元資金。由於A股缺乏純AI大模型標的，港股AI公司對內地投資人具高度吸引力，未來南向資金可能成為支撐股價的重要力量。
聚焦科技與醫藥板塊變動
除了AI股外，本次恒生指數季度檢討也牽動多個大型權值股調整。分析師預期，百濟神州、貝殼、招金礦業及百勝中國有機會被納入恒生指數；康方生物則可能加入恒生中國企業指數。另一方面，舜宇光學則面臨被剔除的風險，反映市場資金正逐步由傳統硬體科技股轉向AI與創新醫藥等新成長主題。
輝達淡出中國AI市場
NVIDIA執行長黃仁勳表示，公司已基本放棄中國AI晶片市場，未來將把資源與重心轉向全球其他地區，反映美國出口限制下中國市場經營難度提升。同時，他也間接承認華為在中國本土AI晶片市場的競爭力正在快速增強，顯示中國半導體自主化進程持續推進。
華為昇騰快速崛起
隨著美國限制高階GPU出口，中國大型雲端業者與國企逐步轉向本土供應鏈，帶動華為昇騰AI晶片快速滲透市場。最新數據顯示，華為市占率已升至約50%，成為中國AI基礎設施核心供應商；反觀輝達市占大幅降至約8%。這代表中國AI產業正加速建立自主生態，從硬體、軟體到模型訓練平台，逐步降低對美系技術依賴。
中國AI供應鏈轉向多元化
除了華為受惠外，AMD也成為中國市場重組下的受益者，市占率由2%快速提升至12%。市場正逐步進入「去輝達化」與「多供應鏈化」階段，企業開始分散採購來源，以降低地緣政治與出口限制風險。未來中國AI市場競爭，將從單一GPU霸權，轉向本土晶片、替代架構與多平台並存的新格局。
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