美元偏強壓抑買盤，穀物油籽延續修正【群益獨家觀點】

schedule 2026/06/04 10:00:25

農產品價格

黃豆 | 美豆播種出苗順利，黃豆本體與粕類同步轉弱

週三（6/3）CBOT 黃豆下跌 0.97%，黃豆油下跌 0.86%，黃豆粉下跌 1.66%，盤面延續前一日回落走勢，黃豆本體與粕類賣壓同步擴大，油脂端也跟隨修正。美國新作播種與出苗進度維持順利，產區天氣預報仍偏向有利作物初期生長，加上美元指數走強，使美元計價農產品承壓。中東衝突升溫推動原油續漲，對油脂與生質燃料題材仍有支撐，但黃豆本體在新作供應壓力與出口淡季需求平穩下，追價力道維持保守。

美國新作方面，USDA 最新作物進度顯示，截至 5 月 31 日，美國黃豆播種進度達 87%，高於五年平均 80%；出苗率達 65%，也高於五年平均 57%。首週作物評級顯示，美國黃豆優良率為 66%，略低於去年同期的 67%，但播種、出苗與田間發展節奏仍屬順利。需求端表現維持平穩，截至 5 月 28 日當週，美國黃豆出口檢驗量約 49.43 萬噸，低於前週約 58.89 萬噸，符合出口淡季節奏。中國採購承諾仍提供中期題材，但實際銷售與裝船放量仍不足以扭轉短期供需評價，巴西供應維持競爭優勢，使美豆出口節奏仍需等待後續採購明確加速。

豆油週三續跌，主要反映前期生質燃料題材已累積一定漲幅，資金在黃豆本體轉弱後同步調節油脂部位。原油因中東衝突升溫與美國原油庫存下降而收高，使豆油中期需求想像仍受到支撐；不過短期盤面受到黃豆走弱、美元偏強與獲利了結影響，漲勢暫時受到壓抑。黃豆粉跌幅擴大至 1.66%，顯示粕類缺乏新增需求帶動，也加重黃豆壓力。整體來看，黃豆短期主軸仍圍繞美國新作天氣、出口淡季節奏與中國採購進度，在供應壓力尚未解除、需求放量尚未明確前，盤面仍偏弱整理。

黃豆日線圖

小麥 | 美元走強壓抑出口競爭力，小麥再度下挫

週三（6/3）CBOT 小麥下跌 2.61%，跌幅較前一日擴大，盤面延續修正走勢。美國冬小麥收割期逐步展開，近期平原產區降雨改善部分作物條件，使前期乾旱風險溢價持續收斂；同時美元指數走強，削弱美國小麥出口報價競爭力，也壓抑穀物買盤承接意願。原油雖因中東供應風險升溫而上漲，但對小麥直接支撐有限，資金仍以反映作物條件改善與美元偏強為主。

美國冬小麥基本面仍呈現低評級與收割推進並行。USDA 最新作物進度顯示，截至 5 月 31 日，美國冬小麥抽穗率達 87%，高於五年平均 79%；收割率達 5%，也高於五年平均 3%。作物條件方面，冬小麥優良率為 26%，仍處於偏低水準，差劣率達 44%，顯示前期乾旱與高溫對硬紅冬麥產區影響仍在。不過 Kansas、Oklahoma、Texas 等主產區近期仍有降雨機會，收割初期供應逐步進入評價，短期天氣風險支撐力道降溫。

國際供應方面，澳洲東部與南部近期降雨帶動小麥補種，部分產區播種條件改善，對全球供應疑慮形成一定緩和；但後續乾燥天氣預報仍使產量變數維持。整體來看，小麥短期主軸仍圍繞美國冬小麥收割進度、平原降雨落點、美元走勢與玉米連動。冬小麥評級仍偏弱，單產風險尚未完全解除，但在收割推進、降雨改善與美元偏強影響下，價格偏弱整理，後續需觀察收割初期實際單產與品質表現。

小麥日線圖

玉米 | 化肥成本題材降溫，玉米延續偏弱修正

週三（6/3）CBOT 玉米下跌 2.04%，跌幅較前一日擴大，盤面延續偏弱修正。美國新作播種與出苗進度維持順利，首週作物評級雖略低於去年同期，但整體田間發展仍符合季節性節奏，使供應端重新成為盤面主要壓力來源。美元指數偏強也使美元計價農產品承壓，小麥同步下跌進一步壓抑穀物買盤承接意願，玉米短線上漲動能明顯降溫。

美國新作方面，USDA 最新作物進度顯示，截至 5 月 31 日，美國玉米播種進度達 93%，略高於五年平均 92%；出苗率達 76%，也高於五年平均 74%。首週玉米作物優良率為 67%，低於去年同期 69%，顯示初期作物條件未明顯偏強，但播種與出苗節奏順利，天氣暫未形成明顯風險溢價。近期化肥價格題材降溫，部分氮肥價格自高檔回落，使前期成本上升與施肥量下降疑慮收斂，玉米價格重新反映新作供應潛力。

能源端雖有支撐，但未能扭轉玉米偏弱走勢。週三原油因中東衝突升溫與美國原油庫存大幅下降而收高，乙醇產量也較前週小幅改善，乙醇庫存同步下降，對玉米需求評價形成一定支撐；同日美國農業部也公布民間出口商對韓國銷售 540 萬英斗玉米，交運年度為 2026/27 年度。不過小麥跌幅擴大、美元偏強與新作供應預期仍主導盤面。整體來看，玉米短期主軸仍圍繞美國新作天氣、作物評級、化肥價格變化、小麥連動、巴西二期玉米收成，以及 6 月底 USDA《種植面積報告》與《穀物庫存報告》，在供應壓力尚未解除前，盤面仍偏弱整理。

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