伊朗戰爭｢又｣要結束？金銅跌深反彈【群益獨家觀點】

伊朗戰爭｢又｣要結束？金銅跌深反彈

【黃金】

川普表示目前正處於結束伊朗戰爭的最後談判階段，宣示性的話語為市場的緊張再度帶來了降溫，WTI油價單日下挫約3%，美元指數及美債殖利率同步走跌，造成黃金再度於200日線處出現了反彈。

以黎停火協議要求伊朗支持的真主黨完全停火並撤出黎巴嫩南部利塔尼河以南地區，這一條件若獲真主黨接受，將化解伊朗要求「停火涵蓋所有戰線」的核心堅持，使美伊談判的最大障礙之一正式排除。不過週四早晨又再度傳出以黎之間的衝突消息，雙方能否順利停火仍存疑。另外，川普暗示本週末可能在與伊朗的談判中取得進展，伊朗外長亦確認與華盛頓的聯繫並未中斷。市場目前傾向認為美伊有望在週末傳出好消息。

本週最重要的數據將在今晚出爐——美國 5 月非農就業報告。就業數據若偏強，可能強化聯準會維持偏鷹立場的預期，壓制金價的反彈空間；若就業數據顯示伊朗戰爭對勞動市場已造成實質影響、數據偏弱，則可能打壓升息預期，將為金價提供持續反彈的動能。

黃金期貨價

【銅】

LME 銅周四上漲 0.8% 收至每噸 13,932 美元，背後驅動力仍是美國銅關稅套利邏輯——COMEX 相對 LME 的溢價維持在高位，交易商持續將全球可用銅噸位導向美國市場，而商務部 6 月 30 日的關稅報告截止期限不足一個月，這一資金流的方向性短期內不會改變。LME 有效庫存的持續萎縮，預示著後續銅市的現貨緊張程度將進一步加劇。

然而外部環境對銅構成多重壓力。伊朗方面表示談判近期無進展，加上儘管華盛頓宣布以黎停火，但黎巴嫩的戰鬥仍在持續，市場對全球經濟前景的憂慮未能完全消散，金屬價格整體回吐了本週稍早的部分漲幅。美國科技股的獲利了結賣壓同樣對銅形成壓力，標普 500 結束了此前連續九個交易日的上漲走勢，而銅的部分漲勢一直受惠於市場對 AI 基礎設施建設的熱情帶動，科技股情緒的降溫直接傳導至銅市。短期內銅價走勢將持續對宏觀風險保持敏感，中東局勢的不確定性構成主要下行風險。

整體來看，銅目前面臨的是供給端邏輯強勁、需求端情緒承壓的拉鋸格局。LME 庫存的快速萎縮與關稅套利的持續發酵，為銅提供了獨立於地緣政治消息之外的結構性支撐，不過若是美股持續回調，銅也將面臨部分的拋售壓力，一但美股回穩上漲，銅價或將重拾漲勢。

CME與LME銅價差

紐約銅期貨價