以伊打打停停，WTI震盪小漲【群益獨家觀點】

以伊打打停停，WTI震盪小漲

【原油】

油價週一呈現先漲後大幅回落的走勢。盤中一度因伊以互相攻擊的消息大漲逾 5%，但隨後伊朗外交部向外媒確認已停止對以色列的軍事行動，川普也表示雙方正朝停火方向努力，油價隨即快速收斂漲幅。WTI 7月合約終場上漲不到 1%，約在每桶 91 美元附近。伊朗雖宣布暫停攻擊，但同時警告若以色列繼續在黎巴嫩採取軍事行動，將保留恢復打擊的權利；以色列總理內坦雅胡亦表示暫停攻擊，但強調對伊朗與真主黨的戰鬥尚未結束。停火訊號真實性存疑，市場的風險溢價並未完全消除。

地緣政治面，伊朗議長加利巴夫公開指責美國違反了 4 月停火協議，列舉三項違反事項：以色列持續在黎巴嫩的軍事行動、無人機進入伊朗領空，以及否認伊朗的鈾濃縮權利，並聲稱美國在波斯灣的資產與以色列目標現已成為「合法攻擊對象」。川普方面，副總統萬斯回應稱停火過程「本來就混亂」，並重申美國立場是伊朗不得擁有核武。目前停火框架相當脆弱，雙方對停火內容存在明確的認知分歧，黎巴嫩問題尤其是核心矛盾所在。OPEC+本週宣布自7月起再增產，這是荷姆茲海峽封閉以來第四次宣布增產配額調升，但在海峽實際通行狀況未改善之前，增產決議對緩解實質供應短缺的效果有限。

目前油價圍繞在 90 至 95 美元區間震盪，反映市場對停火能否持續高度不確定。短線上，若伊以真正進入停火鞏固期且荷姆茲海峽管控鬆綁，油價將面臨明顯的下行修正壓力；但只要停火協議持續出現裂痕、黎巴嫩衝突未解，地緣溢價就難以完全退場。

中國原油在港庫存及貿易進口，進口大幅下滑，是油價並未大漲的主要因素之一

WTI原油近月與第三個月期貨價差

WTI原油期貨價