官方整頓618促銷亂象，電商龍頭股拖累指數【群益獨家觀點】

官方整頓618促銷亂象，電商龍頭股拖累指數

中國監管部門在「618」購物節期間加強執法，點名批評多家大型電商平台涉及虛假宣傳與補貼資訊不透明問題。北京市場監管局約談阿里巴巴、京東、拼多多、抖音及小紅書等企業，要求整改促銷規則與補貼披露機制。受消息衝擊，阿里巴巴盤中一度大跌6.5%，創近三個月最大跌幅；京東亦跌近6%，反映市場擔憂監管壓力升溫。

「反內捲」政策持續推進

監管機構特別批評部分平台宣傳「百億補貼」，卻未清楚揭露補貼總額、平台與商家分攤比例及實際投入金額。其中淘寶、天貓及京東被指未能提供完整資料。這反映中國近期推動「反內捲競爭」政策的延續，目標在於遏制長期價格戰對企業利潤、商家經營及整體消費環境造成的損害。市場普遍認為，監管方向並非全面收緊網路平台，而是引導產業回歸理性競爭與提升盈利能力。

AI投資與消費疲弱雙重壓力

除監管因素外，阿里巴巴近期亦受到市場對AI投資回報疑慮影響。此前市場傳出中國未來五年將投入約2兆元人民幣建設AI數據中心，投資人開始關注阿里巴巴能否有效受惠於新一輪算力建設，以及AI服務價格競爭是否壓縮未來獲利空間。在消費需求仍偏疲弱、5月CPI僅年增1.2%的背景下，監管與基本面因素共同拖累中國大型電商平台表現。