川普取消對伊行動，WTI油價下挫【群益獨家觀點】

川普取消對伊行動，WTI油價下挫

【原油】

川普曾於周四晚間發文表示將在當晚對伊朗進行軍事打擊，但在幾小時後隨即宣布取消原定對伊朗的軍事打擊，並表示美伊談判已推進至伊朗最高領導層，協議極可能在本週末正式簽署，且雙方同意簽約後荷姆茲海峽將重新開放。消息一出，油價迅速下挫跌破90美元的整數關卡，反映原油市場對於消息的敏感性。儘管實體供應存在持續的緊縮，但需求也有出現部分的收縮，且中國原油進口也出現了大幅的下滑，減緩了油價的漲勢。

本週油價走勢充分呈現了地緣溢價的雙向特性。週初美伊雙方連續兩日互相發動空襲，加上伊朗擊落美軍直升機，油價隨之急漲；川普強硬表態後市場一度擔憂衝突全面升級，使油價在本週前半段維持在相對高位。然而週四談判突破的消息完全逆轉了緊張的氣氛。供給面，EIA 本週官方數據確認上週美國原油庫存大幅下滑逾700萬桶，遠超市場預期，且這已是連續第七週庫存下滑，顯示在荷姆茲海峽封閉期間美國國內供應消耗速度之快。此一數據在正常情況下應帶動油價走強，但在和談消息主導下，庫存利多被壓抑，市場對荷姆茲重開後的供應前景已搶先重新定價。

伊朗方面表示尚未對最終協議達成結論，顯示簽署仍存在不確定性，這也是今日跌勢未出現更大幅度崩跌的原因之一。若本週末美伊確實完成簽署且荷姆茲海峽宣布重開，油價可能出現進一步的顯著回落，市場或將從地緣溢價主導切換至供需重新平衡的定價邏輯；屆時，OPEC+ 累計宣布的增產配額能否填補缺口、中東各國受損的石油基礎設施復原速度，將成為油價中期走勢的新核心變數。反之，若談判在最後階段再度破局，油價將快速反彈。

WTI原油近月與第三個月期貨價差

WTI原油期貨價