經濟信心仍偏保守，人行刻意控制升值節奏【群益獨家觀點】

經濟信心仍偏保守

美銀6月亞洲基金經理調查顯示，市場對中國經濟前景仍缺乏明顯信心，預期未來12個月中國經濟走弱的淨比例維持14%，與5月相同。在此背景下，基金經理對中國股票的淨低配比例由5月的5%升至9%，反映資金對中國市場仍保持謹慎態度。此次調查涵蓋99位基金經理，管理資產規模約2,700億美元。

AI與半導體仍受青睞

雖然AI與半導體仍是中國市場最受歡迎的投資主題，但市場熱情已開始降溫。6月有50%的受訪者將AI及半導體列為首選主題，雖然仍居所有主題之冠，但已低於5月的57%及4月的59%。這顯示投資人對相關板塊的估值水平、市場擁擠度及未來獲利兌現能力開始採取更審慎的評估態度。

人行刻意控制升值節奏

聯準會主席凱文．沃什釋出明顯鷹派訊號，受此影響，美元走強、離岸人民幣短線回落約0.3%。不過，市場普遍認為這僅會放緩人民幣升值速度，而非改變升值方向。人民幣目前仍被視為明顯低估，部分機構估計實際有效匯率低估幅度約達20%，因此在中國經濟基本面與資本流動改善支撐下，人民幣仍具中長期升值空間。

中國人民銀行透過中間價機制主動調節升值速度，4月中間價升值約0.8%，5月約0.7%，6月至今僅約0.1%，顯示官方有意避免匯率升值過快。近期中國消費與固定資產投資持續疲弱，出口已成為經濟最重要支柱，因此決策層更傾向維持「漸進升值、避免衝擊出口」的政策方向。

稀土、AI與人民幣國際化成為政策焦點

在外部環境方面，G7已達成共識，希望到2030年將單一國家在稀土進口中的占比降至60%以下，反映西方國家持續降低對中國稀土供應鏈的依賴。同時，中國正建立AI對就業市場影響的評估機制，顯示官方開始重視人工智慧可能帶來的勞動力衝擊。

此外，中國外匯交易中心宣布中資銀行已具備支援跨境及離岸人民幣結算能力，意味著人民幣國際化進程持續推進。整體而言，中國目前希望在維持出口競爭力、推動人民幣國際化及穩定經濟成長之間取得平衡，而人民幣「緩升值、低波動」可能仍是未來一段時間的主旋律。