美光財報帶動日經創高，惟債市風險再度升溫。【群益獨家觀點】

【日經日K】

【日經】

週四（06/25）日經反彈4.61%至72,366點，幾乎收復前兩日修正的全部跌幅，並刷新收盤價新高。東證上漲1.33%，美光盤後財報表現亮眼，緩解週初全球AI類股的信心危機，韓國KOSPI同步反彈，日經開盤即站回7萬點，隨後一路上攻至收盤新高。東證33類股中23類收漲，電機、資通訊、玻璃及陶瓷領漲。Prime市場約6成個股收漲，成交金額10.91兆日圓。日經正向貢獻前5名愛德萬測試（6857）+15.06%、東京威力科創（8035）+7.78%、軟銀（9984）+1.29%、鎧俠（285A）+12.27%、迅銷（9983）+3.38%合計推升逾2,500點。設備股全線走強，權值股愛德萬測試（6857）因存儲測試設備爆發式需求大漲。軟銀集團（9984）走高，野村證券將其目標價上調至10,220日圓。村田製作所（6981）+7.21%、太陽誘電（6976）+11.20%、Ibiden（4062）+6.39%亦大幅收紅。鎧俠（285A）+12.27%，宣布計畫於明年4或5月赴美上市ADR，同時考慮將國內股票拆分以擴大投資人基礎。

日央6月會議摘要中，有委員指出「在AI相關需求帶來的海外經濟上行衝擊下，高油價導致的交易條件惡化已被抵消，經濟下行疑慮也已消退」，另有委員表示「全球AI相關需求對經濟活動與物價的推升力道超出預期」。日央數據顯示5月出口物價指數年增11.7%為1979年4月以來最大漲幅，其中電氣電子產品出口價格年增23.9%創1976年有可比紀錄以來新高。鷹派委員田村直樹週四在兵庫發表演說，主張「每隔數月升息25個基點、朝中性利率2%邁進」為基準路徑，但在記者會上澄清目前不需要加快節奏或加大幅度。彭博調查顯示約9成經濟學家預期年底前再升息一次，36%預估10月。今晨公布的東京6月CPI（生鮮食品除外）年增1.6%，符合共識預期，為8個月來首度回升；剔除生鮮食品及能源的核心指標年增1.9%，主因水費補貼結束推升，通膨回溫將提供日央持續升息的依據。

債市方面，06/25的20年期JGB標售投標倍率僅2.97倍，為2025年5月動盪以來最低。SMBC日興指出隨著財政政策成為市場核心議題，超長債標售疲弱可能成為殖利率曲線進一步陡峭化的催化劑。三菱UFJ資產管理稱計畫最終「高機率透過國債發行籌資」，令債市難以買進。大和證券首席策略師亦指出370兆計畫將對國債市場產生負面影響。高市政府同日（06/25）進一步公布跨年度預算框架，將以過渡債券（bridging bonds）搭配特別會計為經濟安保投資提供資金，片山財務大臣稱之為二戰以來最大的預算改革。

昨夜美股走勢震盪，S&P 500收盤大致持平，Nasdaq 100 +0.75%。盤初受美光激勵急漲，惟Apple因調漲Mac及iPad售價重挫6%拖累，七巨頭全數收跌，資金集中半導體設備及存儲等類股。5月PCE數據整體符合市場共識，10年期殖利率持穩4.4%。油價持續下跌，不過因荷姆茲海峽傳出船隻遭不明飛彈擊中，為近日和平進展蒙上陰影。美元兌日圓今晨報161.82，日圓儘管處於近期低點，卻是本月G10貨幣中表現最佳（對美元僅貶1.56%），彭博指出這是因干預風險抑制了進一步做空日圓的意願。今晨日、韓、港股指期貨偏弱。整體來看，日股在美光財報帶動下快速修復AI信心並再創新高，但升息預期、超長債供給壓力與地緣變數仍在累積，在急漲後短線可能轉為震盪消化。

【美日兌日k】

【類股漲跌】