20260629週報：非農就業、華許(Warsh)首秀、美國國慶【群益獨家觀點】
【群益獨家觀點】2026/06/29週報：非農就業、美國國慶、華許(Warsh)首秀
非農與華許全球首秀
本週適逢 7/4 美國國慶連假，美股週五休市，交易天數濃縮為四天，市場焦點將集中在週四（07/02）公布的 6 月非農就業報告。經濟學家預估新增就業約 11.5 萬人；由於截至 5 月非農已連續三個月維持穩健增長，市場目前反而更擔心數據「過強」。若就業再次優於預期，將進一步強化年內升息押注，部分資金也已開始反映華許領導下的聯準會最快 9 月升息的可能性。同時，華許將於週三（07/01）出席歐洲央行辛特拉論壇，這也是他就任聯準會主席後的全球首秀。他將與拉加德、貝利、麥克勒姆等三位經歷 2008 年金融海嘯的央行官員同台。雖然華許在提名期間一度被市場視為偏鴿，但他在首場記者會已明確將控制通膨列為首要任務，本次論壇除貨幣政策外，AI 泡沫與金融穩定風險也將是市場關注重點。。
波動與籌碼風險升高
亞洲半導體仍是本週市場主角，蘋果宣布大幅調漲產品售價，凸顯晶片供不應求的壓力已開始外溢至終端產品，也呼應記憶體與被動元件 7 月漲價潮，以及算力吃緊下雲端業者可能面臨的資本支出排擠效應。日本最新 PMI 初值顯示，亞洲新訂單持續成長，反映企業為避免供應鏈再次受擾而提前備貨，區域經濟也正逐步淡化中東戰事帶來的衝擊。SK 海力士也將展開赴美路演，為 7/10 約 300 億美元 ADR 掛牌暖身，記憶體與 AI 供應鏈的資金熱度仍值得追蹤。不過近期南韓、台灣與日本股市波動明顯升高，韓國個股槓桿 ETF 去槓桿引發的跨市場賣壓，加上 MSCI 未將南韓納入已開發市場觀察名單，使擁擠交易的籌碼風險同步放大。換言之，本週半導體行情的核心矛盾在於需求面仍強，但籌碼面更脆弱。
上半年收官
2026 上半年即將收尾。回顧這六個月，AI 狂潮與地緣戰事交錯主導市場。AI 牛市推動全球股市總市值較去年底增加約 7 兆美元，即便 3 月伊朗戰爭一度蒸發 9 兆美元市值、將油價推升至每桶 120 美元，並粉碎市場原先的降息期待，也未能真正扭轉 AI 主線。目前美伊關係仍呈現「打打停停」格局，談判與交火反覆出現，下半年，聯準會立場、日本匯率干預風險、英國新首相，以及川普期中選舉布局，仍將是市場需要消化的變數。
