升息預期收斂，金屬價格反彈【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/06 08:44:40

升息預期收斂，金屬價格反彈

【黃金】

金價上週迎來久違的周線上漲，主因是市場對聯準會升息的預期持續降溫。美國就業數據轉弱加上能源價格走低，讓交易員逐步收回緊縮押注，是近期金價回升的主要支撐。

荷姆茲海峽通行的油輪數量增加，OPEC+也釋出增產訊號。原油在美伊衝突初期是推升通膨的主要因子，如今隨著臨時和平協議生效、荷姆茲海峽流量回升，上一季油價創下2020年以來最大單季跌幅，這也釋放了部分壓在黃金身上的通膨壓力，畢竟黃金這種不孳息資產在借貸成本較低的環境下表現通常較好。另一個持續發酵的變數是聯準會獨立性問題，最高法院上週駁回了撤換理事庫克的行動，但川普與其盟友並未因此罷手，據了解，白宮高層與外部盟友仍在積極尋找方法撤換聯準會理事會成員，為總統自己選定的人選鋪路。

短線來看，就業數據疲弱與油價走低是這波金價回升的兩大支柱，只要聯準會升息急迫性維持在低檔，金價就有支撐。聯準會獨立性的疑慮暫未消散，可能成為另一條支撐金價的因素，尤其若市場開始擔心貨幣政策淪為政治工具，資金可能進一步流向黃金避險。

黃金管理基金淨多單緩步爬升

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黃金期貨價

【銅】

銅價上週出現小幅上漲，主要隨美元的小幅波動震盪，市場持續評估聯準會後續政策方向。市場所期待的精煉銅關稅消息仍未傳出，導致銅價波動持續收縮，暫時沒有更多的利多或利空消息推動銅價。

6月銅價一度受壓，主因是美元隨聯準會偏鷹訊號走強，但本週升息押注明顯收回，聯準會主席沃什週三表示物價風險正在下降，鷹派的氛圍有所舒緩。利率走高會提高製造商的融資成本，對金屬需求形成阻力，強勢美元則會讓以其他貨幣計價的買家覺得銅更貴，這兩個因素在6月同時壓著銅價。油價下跌加上美國就業數據轉弱，帶動美元回落，這對銅價是利多，但傳統產業需求(建築、工業)持續疲弱，會限制銅價的上行空間。

短線來看，美元走勢仍是銅價的主要驅動因子，沃什的表態讓市場對升息的擔憂降溫，給了銅價一定支撐，但實體需求端的疲弱是上檔的天然限制。接下來要觀察美元能否延續近期的回落走勢，以及傳統製造業需求是否有改善訊號，這兩者將決定銅價短線是否能延續反彈。