美軍第三輪攻擊，金銅承壓【群益獨家觀點】

美軍第三輪攻擊，金銅承壓

【黃金】

金價週一下跌，一度跌超1%，主因是美伊週末互相攻擊，能源價格因此跳空開高，重新升高聯準會為抗通膨而將利率維持在高檔更久的機率，美元指數以及美債殖利率也同步走高。荷姆茲海峽的通行狀態陷入混亂，美方否認伊朗稍早宣稱海峽將「無限期關閉」的說法，美國中央司令部表示已展開攻擊以確保航行自由。

中東戰事升級意味著聯準會可能得將利率維持在高檔更久，以應對頑固的通膨。上週公布的聯準會6月會議紀要顯示，部分官員認為有升息的理由，儘管當時最終仍決定維持利率不變。整體而言，會議紀要反映出央行官員對通膨的擔憂正在升高，同一時間對勞動市場的疑慮則略有緩解，較高的借貸成本向來是不付息黃金的逆風。

金價目前的方向仍被通膨與升息預期主導，荷姆茲海峽的封鎖爭議若持續發酵、能源價格維持高檔，聯準會的鷹派立場恐怕更難鬆動，這對金價將是持續性壓力。本週美國6月CPI數據是接下來最關鍵的觀察點，若通膨出現超預期回落，則市場的升息定價可能有所減弱，但若通膨仍偏高，則鷹派的氛圍可能持續壓抑黃金走勢，不過最重要的觀察點還是在美伊的新一輪衝突是否有持續升溫的可能。

黃金期貨價

【銅】

銅價週一走弱，主因是美伊週末再度爆發衝突，伊朗宣稱已將荷姆茲海峽「無限期關閉」，美方則否認這項說法，雙方對海峽通行狀態各執一詞，美國中央司令部表示已展開攻擊以確保航行自由。這波升級推升能源價格走高，重新墊高聯準會維持高利率更久的預期，對以美元計價的工業金屬形成壓力。

細節上，這是本月稍早一連串攻擊事件後的進一步升溫。伊朗此次以官方名義正式宣告封鎖海峽，性質上比先前針對個別商船的攻擊更為嚴重，市場目前對海峽通行狀況的解讀相當混亂，美方堅稱海峽仍然開放，但雙方持續互射的態勢，讓銅市重新面臨風險資產普遍承壓的格局。對銅而言，這次衝突帶來的是兩面夾擊——一方面，能源價格上漲推升通膨疑慮，聯準會鷹派立場更難鬆動，利率維持高檔會壓抑製造業的融資需求與整體經濟活動，這對銅這類經濟敏感度高的工業金屬是直接的逆風；另一方面，荷姆茲海峽先前造成的硫磺與硫酸供應緊張至今尚未完全緩解，若這次封鎖爭議進一步演變成實質航運中斷，濕法煉銅的原料成本壓力恐怕會再度升溫，供給端的緊縮邏輯有機會重新浮上檯面。目前市場情緒明顯偏向前者，風險趨避的賣壓蓋過了供給緊縮的支撐。本週聯準會新任主席沃什將於週二首度以主席身分出席國會聽證會，同時美國6月CPI數據也將公布，這兩項指標將為市場對7月利率決策的預期定調，也會是銅價短線的重要觀察點。

銅價目前主要被中東局勢與升息預期兩條主軸牽著走，只要荷姆茲海峽的封鎖爭議沒有明確解決、能源價格維持高檔，銅價恐怕會持續承壓。不過供給端的緊縮邏輯並未消失，若封鎖爭議演變成實質性的航運中斷，市場的關注焦點可能重新從風險趨避轉向供給短缺，屆時銅價的反應方向可能出現逆轉。沃什的國會證詞與CPI數據是這週最需要留意的變數。

CME與LME銅價差

紐約銅期貨價