FED官員放鷹，金屬價格承壓【群益獨家觀點】

FED官員放鷹，金屬價格承壓

【總經、重要事件】

聯準會副主席傑弗森週四在史丹佛的談話中表示，若通膨遲遲未能降溫，可能需要重新考慮目前的政策立場，儘管他也強調目前的利率水準足以應對後續的經濟變化。同一天，達拉斯聯準銀行總裁羅根成為首位公開呼籲升息的官員，她表示通膨看起來並未朝2%目標可持續地回落，主張適度升息更能平衡風險；堪薩斯聯準銀行總裁施密德則表示通膨「過熱且已高於目標太久」。隨著勞動市場逐漸展現穩定跡象，聯準會官員的辯論焦點已明確轉向通膨——關稅帶來的壓力已經消退，但隨中東局勢起伏的能源價格仍是隱憂，AI基礎建設帶動的需求則是另一個新浮現的變數。傑弗森特別提到，AI對經濟供需兩端可能帶來相反方向的衝擊，其時間點對政策制定者至關重要；AI熱潮與伊朗戰爭引發的能源衝擊同時發生，讓聯準會面臨「精細的平衡」，也提高了通膨變得根深蒂固、通膨預期脫錨的風險。中東方面，美軍週四對伊朗展開第五日的空襲，戰事已進入第五個月，持續推升能源價格與通膨疑慮。

【黃金】

金價本週跌勢明顯，目前在3,980美元附近，可能創6月初以來最大單週跌幅。週三夜間美軍空襲擊中伊朗主要出口終端附近的一艘油輪，週四美元與美債殖利率同步走高，壓抑金價表現，油價則維持本週的大幅漲勢。這場已進入第五個月的衝突持續推升能源價格、加劇通膨風險，越來越多聯準會官員公開表態對高通膨的擔憂，並警告央行可能很快就需要升息，這對不付息的黃金構成持續逆風。只要聯準會鷹派聲浪持續擴大、中東衝突未見降溫跡象，金價很難擺脫目前的弱勢格局，本週的跌幅已明確反映市場對升息風險的重新定價。

黃金期貨價

【銅】

銅價同樣籠罩在這股鷹派總經氛圍與地緣風險的雙重壓力之下。摩根大通商品團隊明確指出，若布蘭特原油在年底前維持在110美元左右——這個情境在本週末中東局勢演變下已成為實際可能——2026年全球銅需求成長預估恐怕會被下修1.4個百分點，若油價維持高檔的時間拉長，對需求的衝擊還會進一步加劇。銅作為全球產業需求的風向指標，對地緣政治干擾的敏感度不僅來自供應鏈曝險，更來自機構投資人風險偏好收縮時的連鎖反應——每當風險偏好下降，銅價往往是最早、最明顯反映出來的資產之一。銅價目前處於聯準會鷹派立場、原油高檔徘徊、以及需求前景下修預期三重壓力之下，不過另一方面，供需緊張的狀況仍然對銅價帶來支撐。若中東局勢與聯準會的緊縮訊號未見緩解，則銅價可能維持區間震盪。

紐約銅期貨價