【本週重點商品】 當好消息開始被賣，到底出了什麼事？— 那斯達克期

盤面回顧：財報季開紅盤，那指 100 卻收 7 月以來新低

那斯達克本週演出利多不漲的疲弱格局。7/12（日）美國宣布重啟對伊朗的荷姆茲海峽航運封鎖，原油大漲，通膨疑慮升溫下那斯達克綜合指數重挫。7/14（二）CPI 優於預期雖帶動科技股反彈，惟 7/15（三）ASML法說上調半導體設備市場展望，同時表示客戶正要求加速，相關供應鏈重挫，7/16（四）台積電財報亮眼，卻成半導體賣壓引信，那指綜合指數再跌 1.62%，創 6 月以來收盤新低。盤面內部分歧極為鮮明。半導體與記憶體族群成為重災區，費半領跌，美光、AMD 跌逾 5%，SanDisk 重挫逾12%，博通跌約5%，輝達、META跌逾2%，SK 海力士ADR重挫逾 13%，Alphabet 因旗艦 AI 模型延期消息大跌 4%。另一方面，防禦與金融族群相對強勢，7/16 S&P 500 十一大類股中僅科技與通訊收黑。波動指標同步轉弱，7/16 VIX 上漲 6% 至 16.73，10 年期美債殖利率持續於 4.5%高位震盪，美元指數仍處100之上。盤後 Netflix 公布財報，重挫逾 8%，為週五盤面再添壓力。整體呈現指數權重股承壓、資金往廣泛的非半導體供應鏈移轉的格局。

重大事件：地緣衝突升級與兩大權值股利空齊發

• 美伊衝突再升級：美國總統川普 7/12 於 Truth Social 宣布重啟「伊朗封鎖」（The Iranian Blockade），限制伊朗船隻與其客戶進出荷姆茲海峽；7/13 美伊雙方互以飛彈、無人機攻擊並爭奪海峽控制權（路透 7/13）。停火協議面臨破局風險，荷姆茲海峽通行量下滑 。

• Alphabet 旗艦 AI 模型再度延期：彭博 7/16 報導，Google 於 5/19 I/O 大會宣布、原訂 6 月推出的 Gemini 3.5 Pro 至今未能上線，程式碼能力未達內部預期為主因之一；Google 發言人回應「正與合作夥伴測試 3.5 Pro 與升級版 Flash 模型」，未給出新時點。Alphabet 7/16 應聲下跌約 4%。
• SpaceX 星艦試飛臨時中止：7/16星艦第 13 次試飛於點火瞬間因部分猛禽引擎未啟動、觸發自動中止，Musk 表示將更換 2 具引擎、最快下週初再試。此為 SpaceX 6 月掛牌上市以來首次發射任務；股價盤後再跌逾 3%、跌破 135 美元承銷價，連五個交易日收黑。
• FOMC 進入緘默期前夕：下次利率決策會議為 7/28–29，主席 Kevin Warsh 將召開記者會，本次會議不更新點陣圖。
• 韓國祭出槓桿管制新制：韓國金融委員會（FSC）7/16 公布單一個股槓桿 ETF 管制方案——暫停新品上市、最低保證金由 1,000 萬韓元調升至 3,000 萬韓元且僅限現金、最小交易單位提高至 20 股、禁止券商廣告行銷，8/5 生效。背景為韓股去槓桿風暴：7/1–10 券商強制斷頭金額達 4,258 億韓元，截至 7/13 逾 120 萬個槓桿帳戶觸及追繳門檻，追蹤三星電子、SK 海力士的兩倍槓桿 ETF 為風暴核心。同日（7/16）韓國央行升息一碼至 2.75%，為三年多來首度升息。