原油走強提供支撐，穀物與油籽漲跌互見【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/22 10:41:00

農產品價格

黃豆 | 中國採購支撐需求，美豆高檔震盪

週二（7/21）CBOT 黃豆下跌 0.53%，黃豆油下跌 0.69%，黃豆粉上漲 0.99%。WTI 原油上漲 2.09%，收在每桶 84.97 美元，中東衝突與紅海航運風險升溫，推動油價升至近六週高點；美元指數上漲 0.17%至 101.16，連續第四個交易日走高，匯率端持續壓抑美國農產品出口競爭力。黃豆連續上漲後出現獲利了結，黃豆粉維持相對強勢，黃豆油則受前波漲幅較大及油粕價差調整影響，未能跟隨原油走高。

USDA 公布美國黃豆優良率由前一週的 65%上升至 66%，高於原先預期，成為週二價格回落的主要壓力。黃豆開花率達 66%，高於五年平均的 60%；結莢率升至 32%，同樣高於五年平均的 24%，顯示作物生長進度保持領先。良好的作物評級提高新作單產維持高檔的可能性，促使部分天氣溢價回吐。

中西部近期仍有高溫風險，部分預報顯示偏高氣溫可能延續至 8 月初，黃豆陸續進入結莢及籽粒形成階段，後續降雨分布與夜間溫度對單產的重要性持續上升。西部產區降雨帶來局部改善，東部及南部部分地區的高溫、乾燥疑慮仍在，天氣變化持續提供價格下檔支撐。

出口方面，USDA 週一公告中國採購 26.4 萬噸新作黃豆，另有 11 萬噸售往未公布目的地，新作預售增加有利秋季裝船需求。不過，中國 6 月自美國進口黃豆降至 127 萬噸，年減 20.6%；同期自巴西進口量增至 1,208 萬噸，年增 13.7%，巴西供應在中國進口結構中仍占明顯優勢。中國近期恢復採購改善美豆需求預期，南美價格競爭與充裕供應仍限制上漲動能。

原油高檔、近期新作出口銷售及產區高溫風險有利黃豆維持價格韌性，作物優良率回升、美元走強與巴西大量供應則壓抑追價意願。黃豆粉相對強勢可望支撐壓榨需求預期，黃豆油在快速上漲後進入調整，油粕資金輪動仍將影響黃豆表現。後續關注中西部降雨覆蓋、中國新作採購延續性及油粕價差變化。

黃豆日線圖

小麥 | 歐洲降雨改善，小麥上漲動能受限

週二（7/21）CBOT 小麥上漲 0.59%，9 月合約收在每蒲式耳 6.78 美元，單日上漲 4 美分；堪薩斯小麥與明尼阿波利斯小麥分別上漲 9.25 美分及 12 美分，三大類小麥同步收高。WTI 原油上漲約 2.4%，報每桶 84.46 美元，中東局勢升溫推高能源與運輸成本；美元指數上漲約 0.24%至 101.19，美元走強持續限制美國小麥出口競爭力。俄羅斯穀物運輸受限、能源價格走高及春小麥作況轉弱，帶動小麥在盤中震盪後收高。

黑海穀物航運風險持續發酵，俄羅斯飛彈擊中一艘行經烏克蘭敖德薩附近、載運玉米的貨輪，造成 10 人死亡，敖德薩港口基礎設施同日也遭到攻擊。烏克蘭黑海港口穀物出口能力已減少約三分之一，俄羅斯則因烏克蘭攻擊而限制亞速海航運，受影響路線約占俄羅斯穀物出口的四分之一。區域運輸、保險與裝船成本持續上升，供應不確定性提供價格下檔支撐。

美國冬小麥收割率升至 74%，高於五年平均的 71%，新作供應持續進入流通。春小麥抽穗率達 86%，略高於五年平均，但優良率由前一週的 58%降至 53%，降幅高於原先預期，北部產區作況轉弱成為週二價格回升的重要支撐。後續高溫與降雨分布仍將影響春小麥籽粒形成及單產表現。

歐洲方面，法國小麥先前受到熱浪與乾旱影響，FranceAgriMer 下修產量預估，帶動供應疑慮升溫。不過，法國軟小麥收割率已達 92%，收割逐步接近尾聲，後續天氣對產量的影響程度持續下降。最近一週法國與德國出現較明顯降雨，有助緩解土壤乾燥情況，先前乾旱帶來的天氣不確定性逐漸減少。黑海航運風險、春小麥作況下降及能源成本上升有利價格維持韌性，歐洲收割加快、降雨改善及美元走高則限制上漲動能。後續關注黑海港口運作、美國春小麥天氣，以及法國與德國的收割進度和品質。

小麥日線圖

玉米｜原油走高與作物品質下降，玉米上漲 0.72 %

週二（7/21）CBOT 玉米上漲 0.72%，連續第二個交易日收高。WTI 原油上漲 2.0%，收在每桶 84.91 美元，中東衝突與紅海航運風險推升能源價格，有利乙醇生產效益及玉米能源需求預期；美元指數上漲 0.17%至 101.16，美元持續走強，略為削弱美國玉米出口競爭力。

美國玉米吐絲率升至 59%，高於五年平均的 54%；乳熟率達 13%，同樣高於五年平均的 11%，作物生長進度保持領先。優良率由前一週的 68%降至 67%，低於去年同期的 74%，作況小幅轉弱帶動天氣風險重新受到關注。冷鋒通過中西部後，短期氣溫轉為溫和，但愛荷華、明尼蘇達及威斯康辛等地降雨較為有限，週末起高溫可能再度回升，玉米進入授粉及結穗階段後，水分不足對單產的影響持續放大。

巴西二期玉米收割率約 49%，收割進度仍落後去年同期，南美供應進入流通的速度較慢；目前中南部產區收割持續推進，整體作物狀況相對良好，後續供應量將逐步增加。原油走高、美國優良率下降及玉米帶降雨有限，有利價格維持韌性；作物生長進度領先、巴西收割推進及美元走強則限制上漲動能。後續關注中西部降雨覆蓋、授粉狀況、巴西收割進度及原油價格變化。