【本週重點商品】全球銅庫存大挪移，市場在押什麼？— 紐約銅
schedule 2026/07/24 11:44:42
紐約銅本週先漲後跌，07/21 COMEX 9 月銅一度升至每磅 6.55 美元，距 6 月初高點不到 2%，LME 三個月期銅亦同步走強。不過 7 月 23 日中東情勢再度升溫，油價單日大漲、10 年期美債殖利率升至年內高點，市場風險偏好轉弱，COMEX 與 LME 銅價分別回落約 2.3% 與 1.5%，COMEX 9 月合約兩日自高點回吐約 3.5%。目前精煉銅關稅仍未定案，白宮尚未公布商務部於06/30提交的市場評估結果，但美方近期已持續收緊銅品關稅與申報規範，市場對後續課徵精煉銅關稅的預期並未降溫。
相較價格波動，庫存與現貨訊號更值得注意。LME 約六成庫存已轉為註銷倉單、等待提領，上期所庫存跌破 10 萬噸，COMEX 庫存則持續增加，顯示銅正在加速由亞洲與歐洲流向美國。另一方面，全球冶煉產能停擺比例上升、智利產量下滑，中國洋山銅溢價與現貨升水同步走高，均反映現貨供應逐步收緊。換言之，近期銅價雖受宏觀風險壓抑，但跨市場搬貨與供給收縮仍在延續，而 7/22 紐倫銅價差為 507.70 美元／噸，約當 LME 價格的 3.7%。銅價在跌，貨卻還在往紐約走，這兩件事同時成立時，市場可能是在等一個還沒公布的答案，價差目前反映的是 3.7%，而躺在白宮桌上的建議數字是兩位數。這個缺口是市場不信，還是根本還沒開始定價？完整庫存與倉單結構解析，以及後續操作觀點，歡迎會員登入收看。
