美軍暫停空襲，金銅反彈【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/27 09:52:15

美軍暫停空襲，金銅反彈

【總經、重要事件】

美國自上週五晚間起暫停對伊朗的空襲行動，伊朗方面也表示不會進行報復性攻擊，雙方並與阿曼舉行會談，試圖解決荷姆茲海峽航運這項核心爭議。油價週一開盤大幅下挫，布蘭特原油一度重挫逾7%、跌破每桶90美元，隨後跌幅收窄，中東緊張情緒因此降溫，一定程度緩解了市場對供應風險與通膨捲土重來的擔憂。不過，葉門胡塞組織仍聲稱對沙國阿美石油相關設施及油輪發動飛彈攻擊，顯示衝突尚未完全平息，地緣政治不確定性依舊是本週市場的主要變數，聯準會本週召開利率會議，目前的升息預期仍定調本周的FOMC會議有一定的機率會出現升息，對於金屬帶來一定的壓力。

升息預期定價偏緊

【黃金】

金價週一上漲，一度上漲1.1%，反彈至每盎司4,100美元。美國暫停對伊朗近兩週的空襲行動，加上伊朗表態不會報復並與阿曼展開會談，緩解了油價與通膨疑慮，帶動金價走揚。金價自6月下旬以來大致在4,000美元附近整理，逢低買盤持續支撐金價守住這個市場視為關鍵支撐的心理關卡。上月臨時停火協議破局後，中東戰事重燃曾持續數週推升通膨壓力並增添聯準會升息可能性，對無息資產黃金形成壓力。本次的停火或許是為了讓本週的聯準會FOMC會議不要太過鷹派，因為近期能源成本大幅走高，使得官員可能擔憂通膨的重燃，加深鷹派的預期。不過中東的地緣衝突仍存在一定變數，整體情勢發展未見曙光，市場情緒仍保守。

黃金ETF持倉反彈

黃金期貨價

螢幕擷取畫面 2026-07-27 094404

【銅】

中東衝突升溫的風險壓抑銅價表現。上週銅價因市場風險偏好的持續降溫而下挫，儘管美伊衝突在周末有所降溫，造成週一油價大跌，但在葉門胡塞組織攻擊紅海船隻後，油價收斂了部分跌幅。惠譽旗下研究機構BMI在報告中指出，中東地區持續的軍事衝突為全球經濟增添新的不確定性，7月以來金屬市場表現相對疲弱，短期內降息的可能性持續下滑，並提高美元走強及公債殖利率上升的風險。市場目前在地緣政治不確定性與需求優於供給的訊號之間拉扯，銅價今年累計仍上漲約一成，主要受惠於大量流向美國的資金以及中國供給面的壓力。市場焦點仍聚焦於川普政府是否對銅進口課徵關稅，美國商務部原訂三週多前應提交相關建議，但至今尚未拍板，關稅結果仍是近期銅市最大變數。

庫存方面，上週SHFE銅庫存再度下滑了一萬噸左右，LME庫存也出現了近兩萬噸的下滑，這樣的狀況使得市場可能開始擔憂亞洲庫存的短缺，從而增強銅價的支撐，也證明了市場的套利交易潮仍在持續，庫存持續向美國堆積。

另一方面，上周的硫酸硫磺價格有所反彈，在荷姆茲海峽仍面臨封鎖的狀況下，硫酸硫磺的貿易路線仍中斷，造成採用濕法製銅的成本持續上行，產量預估可能下滑，也對於銅價帶來一定的支撐性。