美伊第三日停火，金銅小幅反彈【群益獨家觀點】

美伊第三日停火，金銅小幅反彈

【總經、重要事件】

川普表示美伊雙方正就結束這場推升通膨疑慮、墊高升息機率的戰事展開對話，稱協議「有很大的機會能達成」，這番談話暫時降低了軍事進一步升級的立即風險，不過他也警告，若談判未能促成協議，重啟戰事的可能性很高。美方已連續第三天暫停對伊朗的攻擊，德黑蘭同步暫停了對波斯灣周邊國家的攻擊行動。市場目前正為本週聯準會可能出現爭議的利率決策佈局——近期中東戰事重燃帶動能源成本回升，與6月美國消費者物價數據意外溫和的走勢相互矛盾，利率交換市場目前隱含週三升息一碼的機率約四成，部分投行機構預期本週將升息，並認為此舉將強化主席沃什在對抗通膨上的信譽。

升息預期定價偏緊

【黃金】

金價週一上漲0.6%。自6月底以來，金價大致徘徊在4,000美元附近，一波逢低買盤持續將金價維持在部分交易員視為關鍵支撐的這個心理關卡之上。油價週一隨美方連三日未攻擊伊朗而延續跌勢，這對通膨疑慮是相對正面的訊號，但市場對本週聯準會決策的不確定性依然偏高，黃金市場目前正觀望本週的FOMC會議，觀望氣氛較為濃厚。短線來看，若本週聯準會意外升息，將是對金價的直接逆風；若維持利率不變，金價或有機會鞏固在4,000美元上方，市場仍會相對謹慎，畢竟通膨偏高的疑慮仍然存在。

黃金期貨價

【銅】

銅價方面，供給端今天出現一則新的干擾消息。Lundin Mining表示，智利遭遇強降雨與暴雪，旗下Caserones銅礦兩座供電鐵塔受損，礦場自7月18日起已無電力供應，預估重啟營運需要約兩到三週的時間。彭博預估，這次停電可能導致約1萬噸的銅產量損失，若第四季產量未能明顯回升，Caserones全年13萬至14萬噸的產量指引恐面臨風險。智利近期正從致命的冬季暴雨中復原，暴漲的河水與土石流一度中斷這個銅出口大國通往北中部乾旱礦區的主要公路，暴風雨也一度造成泰克資源、智利國家銅業（Codelco）與安托法加斯塔等公司旗下資產的暫時性停擺。這是繼先前智利產量因水資源短缺、礦石品位下降等因素持續下滑後，又一起實質性的供給中斷事件，進一步強化了銅市供給端的緊縮邏輯。這類個別礦場的停產消息通常不會立即扭轉銅價的總經定價邏輯，銅價短線仍會跟隨聯準會決策結果以及風險偏好情緒波動，但智利接連出現的天災與產能問題，正持續為銅價的中長期供給緊縮敘事累積實質證據。

紐倫銅價差維持偏高

紐約銅期貨價