伊朗向美軍基地發射彈道飛彈，原油急漲帶動穀物跌深回穩【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/29 10:09:16

農產品價格

黃豆 | 急跌後小幅回穩，豆油續受油價壓抑

週二（7/28）CBOT 黃豆上漲 0.51%，黃豆粉上漲 1.14%，黃豆油下跌 0.91%。黃豆與黃豆粉在前一日重挫後出現低檔承接，前期快速收斂的漲幅獲得部分修復，其中黃豆粉反彈力道較為明顯。黃豆油仍延續弱勢，顯示前一日油價大跌造成的壓力尚未完全消化，限制黃豆整體回升幅度。

原油價格在連續大幅修正後反彈，WTI 原油上漲 3.38%，回升至每桶 82 美元附近。美軍攔截伊朗射向中東美軍基地的飛彈，加上胡塞武裝攻擊沙烏地阿拉伯油輪，供應與航運風險再次升溫，帶動地緣風險溢價回補。荷姆茲海峽船舶通行量仍處於偏低水準，紅海航運干擾也尚未完全解除，油價因此維持較大波動。原油反彈有助於緩和生質燃料需求疑慮，對黃豆油形成一定支撐，前期跌幅仍需時間消化，後續表現持續受到美伊衝突及重要航道運輸情況牽動。

需求端持續獲得中國採購支撐。美國農業部 7/28 公布，民間出口商新增銷售 13.6 萬噸 2026/27 年度黃豆至中國，顯示近期新作採購仍在延續。中國也持續針對約 300 億美元美中商品的對等降稅安排徵詢意見，農產品已納入降稅架構討論，雙方正就貿易理事會運作方式及具體商品範圍保持溝通。降稅清單及實施時間尚未確定，後續新增訂單規模仍是觀察美豆需求能否持續改善的主要依據。

美國農業部作物進度報告顯示，截至 7/26 黃豆優良率為 63%，較前一週下降 3 個百分點；開花率達 80%，結莢率達 47%，生長進度均快於近五年平均。美國中西部部分產區本週後段預計迎來降雨，有助於改善中西部偏西地區的土壤水分，高溫則持續影響南部產區。降雨預期限制天氣題材的上漲動能，作物評級下降仍提供一定下檔支撐。原油弱勢、產區降雨與中國採購延續形成交錯影響，後續關注原油止穩情況、美伊局勢、美中降稅安排及中國新作採購節奏。

黃豆日線圖

小麥 | 黑海供應風險延續，地緣升溫支撐價格回穩

週二（7/28）CBOT 小麥上漲 0.38%，前一日大幅回落後出現低檔承接，收復部分跌幅。俄羅斯黑海港口的穀物運輸限制持續發酵，供應風險提供下檔支撐，近期累積漲幅與獲利調節壓力則限制反彈幅度。

黑海出口情勢仍是小麥價格的重要支撐。俄羅斯新羅西斯克及塔曼港三座主要穀物碼頭已限制卡車送糧，三座碼頭合計每年穀物出口能力超過 2,000 萬噸。亞速海航運受攻擊影響後，部分貨物改由黑海深水港出口，使港口進貨、船舶排程及陸路運輸壓力進一步增加。烏克蘭黑海港口也持續受到攻擊，部分船東暫停進港，當地穀物出口能力已受到明顯影響，俄烏運輸受阻持續鞏固小麥下檔支撐。

能源價格在週二小麥收盤後快速反彈。週三（7/29）亞洲時段，WTI 原油漲幅超過 3%，伊朗向駐約旦美軍基地發射彈道飛彈，美伊衝突再度升溫，原油供應與中東航運風險溢價迅速回補。油價上漲帶動再生能源價格預期升溫，生質柴油原料黃豆油及乙醇原料玉米獲得支撐。小麥與玉米長期走勢具有高度連動性，玉米價格受到能源題材提振後，也容易帶動小麥跟隨走高，成為小麥急跌後回穩的重要支撐。

美元指數維持在 101.4 附近，整體變動有限，聯準會利率決策公布前，偏強美元仍限制美國小麥出口價格競爭力。黑海穀物運輸風險與中東衝突升溫支撐價格，美伊後續軍事行動及原油波動將提高農產品價格敏感度。後續關注美方回應、荷姆茲海峽航運與俄羅斯黑海港口運作情況。

玉米、小麥價差與美元指數走勢

玉米與小麥長期走勢具有高度相關性，玉米受到原油與乙醇需求支撐時，小麥也容易跟隨波動。

CBOT小麥及玉米價格走勢圖

小麥日線圖

玉米｜作物評級下滑帶動回穩，原油急升強化乙醇需求預期

週二（7/28）CBOT 玉米上漲 1.37%，前一日大幅下跌後出現低檔承接，收復部分跌幅。美國玉米優良率單週下降 4 個百分點至 63%，創近二十年同期較明顯的單週降幅，高溫與水分不足造成的產量疑慮重新升溫，帶動空方部位回補。美國農業部同日公布，民間出口商新增銷售 19.73 萬噸新作玉米至未知目的地，出口需求延續也為價格提供支撐。

能源價格在週二玉米收盤後快速反彈。週三（7/29）亞洲時段，WTI 原油上漲 3.38%，伊朗向駐約旦美軍基地發射彈道飛彈，美軍表示已攔截來襲飛彈，短暫降溫的美伊衝突再度升高。中東原油供應與荷姆茲海峽航運風險重新受到關注，帶動能源價格風險溢價迅速回補。

原油上漲有助於提升汽油及乙醇價格預期，乙醇廠的生產誘因隨之改善，玉米作為美國乙醇主要原料，也容易跟隨能源價格走高。美國能源資訊署截至 7/17 當週數據顯示，乙醇日均產量由 104 萬桶升至 109.4 萬桶，單週增加約 5.2%，生產仍維持相對高檔。原油急升搭配乙醇產量回升，使玉米工業需求獲得較明確支撐。

美元指數週二下跌約 0.2%至 101.35，但仍接近一個月高點，美元偏強對美國玉米出口競爭力的改善仍有限。巴西第二期玉米持續收穫，新作供應陸續增加，也將限制價格連續走高的空間。作物評級下降、出口銷售與能源題材支撐玉米急跌後回穩，降雨預報及巴西供應增加則壓抑追價力道。後續關注美方對伊朗飛彈攻擊的回應、原油漲勢延續性、美國乙醇生產利潤及中西部降雨分布。