美股資金湧入防禦類股，半導體股仍遭售出【群益獨家觀點】

【資金轉向防禦類股，標普等權重指數歷史新高】

昨日油價大幅回落，暫時緩部分市場壓力，支撐美股大盤維持韌性，但半導體與AI族群仍持續遭到估值修正，美股呈現明顯分化：道瓊指數上漲 1.03% 、S&P 500指數上漲 0.21%，那斯達克指數下跌 0.22%、費城半導體指數重挫 4.49%，半導體指數自6月22日高點已經回落約25%，進入技術性空頭市場，但道瓊指數距離歷史高點仍不到1%、標普500指數若將各股等權重後來看，甚至也已經創下歷史新高，顯示目前美股並非全面性風險撤退，而是資金快速由科技與半導體轉向醫療、民生消費、材料及工業類股，AI與半導體不再享有無條件的估值溢價，資金開始要求企業拿出實際獲利與現金流證明。因此，目前半導體股的問題並不是AI需求突然消失，而是市場開始重新計算：AI需求帶來的獲利成長，是否足以支撐目前的估值與龐大資本支出，上半年強勢的科技股，正在遭到重新評估估值的過程。

【關注重點 : 凌晨利率決策與雲端巨頭財報】

美國聯準會將於台灣時間7/30凌晨公布利率決策，利率期貨目前反映約7成機率維持利率不變，仍有約3成機率在本次會議升息一碼，但即使聯準會沒有升息，市場仍將關注會後聲明是否暗示未來可能升息，利率若維持高檔，最容易受到衝擊的仍是高估值、需要大量融資與資本支出的AI公司，以及美伊衝突未見明顯放緩之下，加上即使升息後，但原油價格與公債殖利率保持高位，仍是美股市場的不利因子。

同一天，META和微軟將公布財報，財報的重點不只是營收與每股盈餘，而是：市場已經不再單純把資本支出增加視為利多，而會進一步追問：投入一美元，究竟能帶回多少營收與現金流 ? 像是上週GOOGLE公布的財報表現亮眼，但資本支出開始侵蝕自由現金流的結果，股價大跌作為回應，如果META和微軟本週財報呈現相同的結果，那美股仍有下修壓力，加上週四美股盤後，蘋果、亞馬遜接續公布財報，蘋果是否會在本次財報中，再次提到記憶體價格對產品毛利的侵蝕，並順勢上調IPHONE產品的售價，以及對記憶體和韓國股市的影響，值得我們關注。

【道瓊指數】

【標普500】

【NASDAQ】