中東戰事再升溫，金銅承壓下跌【群益獨家觀點】

中東戰事再升溫，金銅承壓下跌

【總經、重要事件】

市場聚焦週三美國聯準會利率決議，中東局勢在近日出現部分緩和後，於週三早晨又傳出伊朗飛彈襲擊美軍基地的消息，造成油價的反彈。能源價格波動持續帶來通膨壓力，政策制定者須在6月溫和的通膨數據與近期油價走高之間權衡。市場對聯準會本次升息機率的判斷仍高度分歧，利率交換市場目前反映明日的FOMC約三分之一的機率升息一碼，鷹派的氛圍仍然籠罩著市場。與此同時，晶片股拋售潮同步打壓風險情緒，去槓桿仍是現在進行式，為貴金屬與工業金屬走勢增添壓力。

升息預期定價偏緊

【黃金】

金價週二下跌1.1%接近4000美元的關卡，並且再度失守月線。週三早盤再度因油價的反彈而小幅下挫。本次利率決議可能是金價下一階段走勢的關鍵，若聯準會釋出比預期更鷹派的訊號，強化升息預期或對通膨表達更高度憂慮，金價恐面臨壓力。自五個多月前美伊戰爭爆發以來，金價已累計下跌近四分之一，高企的能源價格加深通膨壓力，也提高利率維持高檔更久的可能性，不過6月底以來金價已在4,000美元關鍵支撐附近站穩，逢低買盤持續進場支撐，是金價暫時止跌的主要原因。金價接下來的走勢將高度取決於聯準會本次決議的鷹鴿基調，若釋出的訊號偏鷹，金價恐承壓下探。

黃金期貨價

【銅】

銅價週三小幅收跌，主因市場對聯準會本週利率決議保持謹慎，加上晶片股拋售加劇拖累整體風險情緒。中東戰事帶來的價格壓力，加深了市場對聯準會週三選擇升息的預期，儘管6月通膨數據低於預期，但在全球央行轉趨鷹派後，金屬價格在歷經相對強勁的一年後仍面臨主要風險。儘管地緣政治前景不明，銅價受惠於供給緊張跡象仍維持相對堅挺，近期現貨價格明顯高於遠期期貨，即所謂現貨溢價，顯示現貨供應持續吃緊。花旗集團預估未來三個月銅價可能上看每噸14,500美元，但彭博產業研究則認為，隨漲勢動能減弱，合理價值應接近每噸13,500美元。彭博資深分析師Grant Sporre表示，目前銅價水準具有持續性，但若戰事延續、利率開始走高、全球經濟成長明顯放緩（儘管目前尚未真正顯現），這些都可能對銅價構成風險。供給端方面，智利國家銅業公司（Codelco）董事長表示，公司今年產量恐再度面臨挑戰，實質上已排除十年內恢復疫情前產量水準的目標，並坦言連續七年未達成產量預測，今年也不例外，原訂四、五年內達到170萬噸的目標已「毫無可能」，公司預計於10、11月間公布新的復甦計畫，重心將放在提升獲利能力而非追求產量最大化，意味著後續的銅礦供給成長可能放緩，為銅價帶來中長線的基本面強化。銅價在供給緊張的基本面支撐與晶片股拋售、升息預期的總經逆風之間拉扯，目前最大的變數仍在FOMC會議，若意外升息，可能對銅價帶來壓力，

紐倫銅價差維持偏高

紐約銅期貨價