題材反應逐步鈍化，黃豆玉米下跌、小麥上漲受限【群益獨家觀點】

schedule 2026/07/31 10:00:45

農產品價格

黃豆 | 採購題材逐步兌現，黃豆上漲動能轉弱

週四（7/30）CBOT 黃豆下跌 0.34%，黃豆粉下跌 0.22%，黃豆油下跌 0.49%。黃豆主力合約下跌 4 美分，收在每英斗 11.8875 美元，連續第二個交易日走低。未來一週美國中西部主要產區預計普遍獲得 1 至 2 英吋降雨，範圍涵蓋愛荷華、伊利諾、印第安納、俄亥俄及周邊產區，降雨時間接近結莢與籽粒形成階段，天氣風險溢價持續收斂。作物優良率由 66%降至 63%，仍對價格提供部分下檔支撐。

美國農業部公布，截至 7 月 23 日當週，舊作黃豆出口銷售量為 30.23 萬噸，升至五週高點；新作銷售量達 133.3 萬噸，其中中國採購 51.9 萬噸，另有 37.2 萬噸銷往未具名目的地。美國農業部同日再確認中國採購 13.2 萬噸新作黃豆，顯示中國訂單仍持續進場。黃豆粉當週出口銷售僅 11.47 萬噸，低於原先預估區間，黃豆油則出現 1,099 噸淨取消，豆製品需求表現偏弱，限制黃豆粉與黃豆油走勢。

WTI 原油下跌 1.00%，收在每桶 83.59 美元，前一日大漲後出現獲利了結，中東衝突與波斯灣航運風險仍使油價維持相對高檔。美元指數下跌 0.84%至 99.94，六月個人消費支出物價指數月減 0.1%，通膨降溫及聯準會政策方向不明，使美元承受賣壓。美元轉弱與油價維持高檔對黃豆及黃豆油形成支撐，產區降雨改善仍主導當日走勢。

中國新作採購持續增加，實際訂單已由談判預期逐步轉向出口銷售數據。同期巴西 2026 年黃豆出口量預估上調至創紀錄的 1.154 億噸，中國中儲糧亦計畫拍賣 50 萬噸進口黃豆，南美供應充足及中國庫存調整仍壓縮美豆價格連續上漲空間。後續中國訂單能否轉化為穩定裝船及到港量，將影響需求支撐的延續性。

美國產區降雨進入實際驗證階段，降雨覆蓋率與八月初氣溫將持續牽動單產預期。作物優良率下滑及中國採購可緩和跌勢，充足降雨與巴西供應則限制上漲動能。後續關注中西部實際降雨、作物優良率、中國新作採購與裝船進度，以及原油和美元指數變化。

黃豆日線圖

小麥 | 黑海船舶接連遇襲，小麥盤中急漲後收斂

週四（7/30）CBOT 小麥上漲 0.42%，主力合約上漲 2.75 美分，收在每英斗 6.6350 美元，盤中一度上漲 3.9%，觸及近一週高點。俄羅斯表示其部隊攻擊烏克蘭黑海港口附近三艘乾貨船，其中一艘在皮夫登尼港受損，另有兩艘船在敖德薩附近遭到攻擊，船舶安全風險快速升高，帶動小麥價格盤中急漲。

同日烏克蘭亦攻擊俄羅斯黑海沿岸的塔曼港。塔曼港是俄羅斯穀物出口的重要門戶，烏克蘭港口及船舶則持續遭受俄方攻擊，黑海衝突已由港口與倉儲設施進一步延伸至實際航運環節。俄羅斯與烏克蘭合計占全球小麥出口量四分之一以上，目前正值北半球收割及黑海出口旺季，攻擊事件可能延緩裝船與運輸，並促使進口商轉向羅馬尼亞、保加利亞、法國及澳洲等其他產地採購。

黑海衝突持續升級，使船東進港意願、保險成本及運費面臨進一步上升壓力。港口、糧倉與裝卸設施若持續受損，出口能力的恢復時間也將拉長，供應風險由短期船期延誤逐步擴大至中長期基礎設施問題。七月小麥期貨累計上漲約 15%，可望創下 2022 年以來最大單月漲幅，顯示黑海風險已持續反映於價格。

盤中漲幅隨後明顯收斂，收盤僅小幅上漲。黑海出口尚未全面停擺，其他產區仍具供應調度能力，急漲後的獲利了結也限制收盤漲幅。黑海船舶與港口遇襲消息將持續提供下檔支撐，後續價格表現取決於受損船隻與港口設施狀況、船舶進出港情形，以及實際裝船量是否進一步下降，短期波動幅度可能維持偏高。

小麥日線圖

玉米｜出口與乙醇需求穩健，降雨預報壓抑價格

週四（7/30）CBOT 玉米下跌 0.69%，主力合約下跌 3.25 美分，收在每英斗 4.6850 美元，連續第二個交易日走低。小麥盤中急漲一度帶動玉米回穩，後續買盤未能延續。未來一週美國中西部多數產區預計獲得 1 至 2 英吋降雨，範圍由內布拉斯加州東部、達科他州東部延伸至明尼蘇達、愛荷華、伊利諾、印第安納及俄亥俄，降雨預期持續改善單產展望。

美國玉米優良率降至 63%，高溫與前期水分不足仍提供部分下檔支撐。近期預報顯示熱度將逐步緩和，原先偏乾的玉米帶西北部也有望獲得降雨；八月上旬氣溫仍可能高於正常，後續雨量能否覆蓋內布拉斯加、南達科他及明尼蘇達等偏乾區域，將持續牽動單產預期。

美國農業部公布，截至 7 月 23 日當週，舊作玉米出口銷售量為 36.29 萬噸，升至三週高點，較去年同期增加 6.5%；新作銷售量達 106.24 萬噸，創本銷售年度新高，其中未具名目的地與墨西哥分別採購 42.55 萬噸及 37.63 萬噸。出口需求維持穩健，仍不足以抵銷降雨改善與豐產預期帶來的壓力。

乙醇日均產量由 109.4 萬桶提高至 113.3 萬桶，單週增加 3.6%，升至近七個月高點，顯示玉米工業需求保持一定強度。WTI 原油回落 1.00%，收在每桶 83.59 美元，前一日急漲後出現部分回吐；美元指數下跌約 0.8%至 100 附近，美元轉弱有助於美國玉米出口競爭力，油價回落則使能源端支撐略為降溫。

中西部實際降雨落點與八月上旬氣溫仍是近期價格重心，出口銷售與乙醇產量可緩和跌勢，豐產預期則持續限制上漲動能。後續持續關注產區降雨覆蓋率、作物優良率、乙醇生產及出口裝船進度。