日美聯合干預匯市，日經早盤開低。【群益獨家觀點】

【日經日K】

【日經】

週五（07/31）日經大幅反彈4.03%；東證指數上漲1.29%。前一交易日美股反彈、費半大漲逾 8%，微軟財報帶動科技股回補，日本AI與半導體族群全面走高。日銀以8比1決議維持政策利率 1.0%不變，對股市影響有限；南韓KOSPI同步大漲亦提振買氣。惟成交額反縮至10.11兆日圓，Prime市場上漲家數約4成。指數正貢獻前五愛德萬測試（6857）+16.34%、軟銀（9984）+13.80%、東京威力科創 （8035）+6.24%、Ibiden（4062）+21.98%、鎧俠（285A）+17.72% 合計達約2,300點，漲勢高度集中於權值半導體股。33 類股中15類上漲，漲幅居前為非鐵金屬、電機、玻璃土石；跌幅居前為醫藥品、不動產、陸運，Sony（6758）、豐田（7203）、迅銷（9983）等逆勢收黑。

日銀方面，植田總裁記者會被市場解讀為溫和偏鷹。摩根大通指出，日銀已將AI與匯率列為評估下次升息時點的額外觀察因子，植田並稱通膨上行風險應賦予更高權重，下次會議起將展開實質討論，9 月升息仍在選項內；SMBC 日興亦認為植田反覆強調通膨超標風險，語調偏鷹。惟T&D資產管理與三菱 UFJ 摩根士丹利認為委員間對後續路徑的共識正在轉趨困難。可留意各方對本次通膨預估修正方向的描述不一致，反應委員分歧加大，市場對日圓的即時反應是記者會期間短暫升值後隨即回吐，顯示要以貨幣政策推動日圓持續升值，所需的鷹派程度遠高於此。

日、美當局於07/30、07/31連兩日進場干預，美元兌日圓自逼近164的1986年以來低位一路升至157.40，抹去逾兩個月貶幅。彭博依日銀帳目與貨幣經紀商預估推算，日本週四單日投入約8.45兆日圓（約 528 億美元），週五紐約聯準銀行並代表美國財政部賣歐元買日圓，另向至少兩家美系大行詢價歐元兌日圓。川普稱此舉是友誼的訊號，並稱美方獲得「金錢上的好處」；貝森特在內閣會議前的筆記本被路透拍到寫有買進50至100億美元日圓字樣。今晨日圓約在157附近微升，市場高度戒備新一輪干預。此一美方主動參與的協同模式為數十年來少見，短線放空日圓的風險明顯升溫；惟三菱UFJ信託銀行指出，財政擴張疑慮與日銀落後曲線的結構問題未解，干預只能調節水位與速度，難以扭轉趨勢。對日股而言，日圓兩日內暴升，對汽車、機械等傳統出口族群壓力較大；日經權重較高的半導體設備股雖有影響，不過獲利預期仍主要繫於全球AI資本支出增速，指數的方向性壓力因而小於族群輪動壓力。中長期而言，日圓走穩可緩解輸入型通膨、有利內需與零售，並改善未避險外資的美元計價報酬。本次升值首度出現美方主動參與，市場對弱日圓為單向趨勢的假設已有所鬆動，匯率在評價模型中的權重可能因此上調。

鎧俠（285A）於週五收盤後公布財報，首季營業利益1.27兆日圓低於彭博共識預估，上半年度營益財測3.16兆日圓隱含本季僅約1.89兆日圓，同樣不如預期，暗示AI帶動的NAND漲價動能可能趨緩。公司同步宣布1股拆3股與最高8,000億日圓庫藏股，惟松井證券認為規模雖罕見，未必足以抵銷財報缺口。村田製作所社長中島亦公開表示，全球大型資料中心業者當前的投資步調因競爭與負債水準上升而難以持續，為AI資本支出提供了來自供應鏈端的警示。地緣方面，川普取消對伊朗攻擊，雙方今日展開新一輪談判，布蘭特原油開盤重挫逾7%，降低日本通膨與貿易赤字壓力。美股週五標普500漲 0.7%、晶片股大致持平，惟在記憶體財測缺口與日圓急升的雙重壓力下，日經今日早盤開低。

【美日兌日k】

【類股漲跌】