摩爾線程擬赴港掛牌，中國AI交易重心轉向？【群益獨家觀點】

摩爾線程擬赴港掛牌

中國人工智能晶片設計商摩爾線程宣布，擬發行H股並申請在港交所主板上市，目前公司正與中介機構推進相關工作，公司上半年營收按年大增147%至17.4億元人民幣，淨虧損則大幅收窄至1,160萬元。摩爾線程自去年底在上海上市後股價已累升逾420%，IPO首日更飆升425%，成為中國AI企業上市熱潮的重要代表。但發行規模、時間等細節尚未確定，最終能否通過審議、備案及審核仍存在不確定性。

香港IPO市場持續升溫

摩爾線程上市成功後，中國AI及半導體企業IPO熱潮持續擴大，長鑫科技上月完成66億元人民幣IPO，中際旭創亦於7月在港集資68億美元。截至2026年，香港IPO集資額已超過420億美元，創六年新高，AI晶片、光通信及記憶體等科技企業加快赴港上市，進一步強化香港作為中國科技企業國際融資平台的地位。

中國AI交易重心轉向？

滬深港通資金流向顯示，AI投資熱點正由硬體逐步轉向軟件、互聯網平台及應用服務。港股通南向資金7月回升至640億港元，恒指同期上漲13%，明顯跑贏滬深300指數。資金開始重新布局阿里巴巴、騰訊及智譜等AI及平台股，反映市場對AI交易主線出現輪動。

經歷連續5、6月兩個月的資金流出後，中國內地資金開始選擇性地重新入場，投資者買入66億港元阿里巴巴和18億港元騰訊，但仍淨賣出小米和美團。新獲納入港股通的智譜7月吸引239億港元資金流入，將其港股通持股比例提升至10%以上。

在中國科技巨頭第二季度業績進一步明確盈利前景之前，內地投資者可能會繼續選擇性買入。8月發布的業績需顯示，外賣領域的競爭是否已有所緩和，從而遏制互聯網平台盈利狀況進一步惡化

智譜受追捧，AI標的稀缺性凸顯

恒生科技指數7月反彈8%，主要由互聯網及軟體股帶動。南向資金7月買入66億港元阿里巴巴及18億港元騰訊，但仍減持小米及美團；新納入港股通的智譜則獲239億港元資金流入，持股比例迅速升至10%以上。藍思科技、兆易創新、壁仞科技及瀾起科技亦快速累積南向持股，顯示內地投資者對AI概念股的投資需求強勁。

AI硬體降溫，北向資金流入放緩

相較南向資金回流，北向資金7月流入明顯降溫。2026年第二季北向資金流入約1,680億元人民幣，創2023年第一季以來最高單季紀錄，但全球AI硬體產業波動加劇後，資金開始放慢流入速度。不過，AI硬體股回調目前較可能反映去槓桿，而非基本面惡化，AI基礎設施盈利前景仍相對穩健。整體而言，AI行情正由硬體主導轉向「硬體與軟體輪動」，港股平台及AI應用股的資金關注度有望進一步提升。