美伊停火協議到期、公債殖利率走升美股三大指數下跌【群益獨家觀點】

schedule 2026/08/18 08:35:21

【美伊停火協議到期，公債殖利率走升】

週一美股全面收低，道瓊指數下跌 0.51%、S&P 500 下跌 0.52%、Nasdaq 100 下跌 0.32%，但費城半導體指數逆勢上漲 1.64%，顯示市場並未全面撤離科技股，而是宏觀壓力重新凌駕個股題材，最主要變數仍是美伊局勢，原先雙方 60 天的停火與談判期限正式到期，川普表示無意延長協議，伊朗則表態可能從防禦轉向更積極的攻勢，使市場對荷莫茲海峽短期恢復正常航運的期待進一步下降，受到地緣政治溢價回升影響：布蘭特原油上漲 2.65% 至 90.87 美元、西德州原油上漲 2.7% 至 84.7 美元，因此市場重新開始交易，油價上漲 → 通膨壓力回升 → Fed 升息可能增加 → 股票估值受到壓縮的劇本，昨天真正值得注意的不只是股市下跌，而是美國長債再次遭到拋售，根據美國財政部週一公布的數據顯示，外國機構持有的美債金額在6月出現大幅下降，其中日本和中國減持的最多，海外持有量降至9.3兆美元，月減721億美金，減幅為3月以來最大，也顯示各國央行與機構對美國維持高利率的擔憂，同一時間，歐洲超長期公債也在下跌，法國30年期公債殖利率創2008年以來新高、德國30年期公債殖利率也升至 2011 年以來最高水準，目前各國投資人愈來愈擔心油價推升通膨，以及各國政府支出與債務持續增加，大量長天期公債又必須不斷推出市場，因此投資人要求更高的殖利率才願意承接，再加上 AI 巨頭與資料中心同樣大量發債，政府與企業都在爭奪市場資金下，使長端殖利率更難下降。

【半導體逆勢上漲，AI交易沒有結束】

雖然主要指數下跌，但費城半導體指數仍上漲 1.64%，記憶體與部分 AI 類股維持強勢表現，代表市場目前並不是全面賣出 AI，而是開始出現更明顯的分化。AI 晶片與記憶體需求仍強，對於那些基本面故事沒有問題、財報表現亮眼，但籌碼面先前出現問題的記憶體股，從 7 月底的大幅去槓桿、散戶投降，到資金大量流出，籌碼與槓桿已經歷一輪完整清理，因此相關類股也從「恐慌賣出」轉為「追價」，自 7 月 29 日低點以來，DRAM 族群已經反彈約 37%，但另一方面，需要大量 Capex、融資與發債的 Hyperscaler，開始受到資金成本上升的挑戰，昨天輝達又宣布最高投入 1,050 億美元，支持 OpenAI 位於俄亥俄州的大型資料中心，進一步凸顯 AI 資本支出仍在快速擴張，所以現在市場對 AI 的問題，已經從「需求夠不夠？」逐漸轉向「這些投資需要多少資金、誰來提供資金，以及是否會形成資金排擠效應」，市場也開始更重視個別公司的融資結構、資本支出與基本面故事，讓 AI 類股的走勢進一步分化。