宇樹科技上市首日暴漲，輝達晶片傳獲准進口中國【群益獨家觀點】

schedule 2026/08/20 09:27:08

陸港股指數收盤表現

盤面看法

8月18日港股受到美債殖利率回升及亞太股市普遍走弱影響，AI及高估值科技股表現偏弱，智譜、聯想等股份跌幅較大，市場資金呈現明顯板塊輪動，大型平台股成為主要支撐；A股AI及科技股短線獲利回吐，相較之下，宇樹科技上市的暴漲成為強烈對比，這反映市場對人形機械人及具身智能題材熱情高漲。

另一方面，中國傳有限度批准輝達H200進口，騰訊及字節跳動各獲約1萬枚，有助補充高階AI算力需求，但進口審批、國產替代政策及數據中心容量仍是後續發展關鍵。

宇樹科技上市首日暴漲

A股「人形機械人第一股」宇樹科技登陸上海科創板後首日表現強勁，開市一度飆升近6.3倍至1,100元人民幣，最終收在845元，較發行價高4.6倍，市值達3,417億元人民幣。由於散戶認購近979萬戶、中籤率僅0.018%，中籤者每500股按收市價計帳面獲利逾34萬元人民幣，反映市場對人形機械人及具身智能題材仍維持高度熱情。

AI板塊遭獲利了結

受美國長債殖利率攀升，以及OpenAI次季營收增速放緩影響，市場對AI產業高估值及龐大資本支出的憂慮升溫，AI上游儲存、晶片及大模型概念股成為主要沽售對象。韓國股市大跌5.8%，日本、台灣及中國A股亦同步走弱，其中創業板指跌6.3%，反映資金短線明顯撤出高估值科技題材。不過，宇樹科技作為新上市的稀缺標的，與整體AI板塊走勢關聯較低，加上A股新股首日溢價及人形機械人題材熱度，成為逆市大漲的個別亮點。

短線聚焦業績與AI情緒變化

港股則表現相對穩定，但成交額僅2,531億元，且北水轉為淨流出，反映資金追價意願仍偏審慎。晶片及AI大模型股則明顯受壓，百度及華虹宏力跌幅顯著，Minimax、智譜、中芯國際及舜宇光學亦普遍走弱。。市場認為，港股大部分恒指成分股與AI題材關聯較低，因此受外圍AI股下跌衝擊相對有限；短期恒指預期仍主要受企業業績及美股表現牽動，25,000點附近為重要支持，26,000點則為短線阻力。

輝達晶片傳獲准進口中國

據《金融時報》報道，中國已有限度批准輝達H200 AI晶片進口，字節跳動及騰訊近期各獲約1萬枚H200，其他科技企業亦可能陸續取得類似規模的進口許可。此舉反映北京在持續扶持國產晶片的同時，亦開始有限度滿足本土科技巨頭對高階AI訓練算力的需求，以縮小與美國AI企業的競爭差距。

「有限開放」兼顧AI發展與國產替代

美國早前已批准部分中國企業採購H200，但中國監管部門仍希望大部分晶片部署於境外，以避免過度依賴海外高階晶片，並持續支持本土半導體產業發展。據悉，企業亦可將部分H200運往香港使用，惟香港數據中心容量及電力供應限制，短期內仍難以承載大規模AI算力部署。因此，中國目前的政策方向更接近「有限度開放」，在維持國產替代戰略的同時，為字節跳動、騰訊等龍頭企業保留取得先進算力的渠道。

政策與基建仍是關鍵變數

若H200供應持續放寬，將有助騰訊、字節跳動等企業加快大模型訓練及AI應用部署，對中國AI產業鏈形成正面支持。市場同時關注輝達約50萬枚H200庫存及後續中國客戶訂單能否順利釋放，而聯想等合作夥伴已恢復接受搭載H200產品的訂購，但最終採購仍涉及中國相關部門審批。整體而言，這項政策若獲進一步確認與擴大，將有利中國AI算力供應，但國產晶片扶持政策、進口審批及香港基建容量，仍將限制高階晶片大規模快速部署。