美國購債規模可能更高，但財政狀況市場不買單！【群益獨家觀點】

美債

美國上週請領失業金人數維持相對低水準，顯示就業市場裁員情況仍較少。美國財政部長表示回購公債規模可能會超過目前計畫，希望市場關注基本面，財政赤字很有可能見頂，另外下週將公布孤立伊朗經濟的計畫。但美國財政惡化的情況並未看到改善，加上中東局勢持續緊張使通膨風險升溫，美債殖利率強勢反彈，須關注本日美國八月PMI初值數據。

經濟基本面，七月非農數據意外疲弱，主要受到公部門因經費減少而降低招聘影響。七月物價數據表現溫和，受能源價格下跌以及世足賽結束造成暫時性通膨降溫。第二季GDP增速放緩，民眾消費跟企業投資表現佳，但受淨出口偏弱拖累。聯準會維持利率不變，表示經濟穩健擴張以及通膨仍高企，主席沃許重申致力抑制通膨，若通膨預測維持高位，升息可能是一個選項。

市場對於美國財政部購債規模擴大反映短暫，但提供長債流動性有利債市，不過美國與伊朗談判陷入僵局，使油價仍維持相對高水準，通膨有上行壓力的情況下可能有升息風險。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一碼:

美元指數

美國上週請領失業金人數維持相對低水準，顯示就業市場裁員情況仍較少。美國財政部長表示回購公債規模可能會超過目前計畫，希望市場關注基本面，財政赤字很有可能見頂，另外下週將公布孤立伊朗經濟的計畫。但美國財政惡化的情況並未看到改善，加上中東局勢持續緊張使通膨風險升溫，美債殖利率回升帶動美元，須關注本日美國八月PMI初值數據。

經濟基本面，七月非農數據意外疲弱，主要受到公部門因經費減少而降低招聘影響。七月物價數據表現溫和，受能源價格下跌以及世足賽結束造成暫時性通膨降溫。第二季GDP增速放緩，民眾消費跟企業投資表現佳，但受淨出口偏弱拖累。聯準會維持利率不變，表示經濟穩健擴張以及通膨仍高企，主席沃許重申致力抑制通膨，若通膨預測維持高位，升息可能是一個選項。

市場對於美國財政部購債規模擴大反映短暫，美債殖利率回升後與各國利差擴大，加上美國與伊朗談判陷入僵局，油價居高不下以及地緣政治風險支撐美元。

歐元

德國八月投資人信心升溫超預期，經濟持續受益於聯邦政府的基礎建設跟國防支出，雖然中東戰事持續緊張，但對於經濟復甦預期仍樂觀。不過萊茵河水位持續偏低的情況仍未改善，造成工業生產跟運輸成本有提高的風險，加上國際能源價格居高不下，經濟仍面臨挑戰，美元反彈使歐元回落，需關注本日歐元區八月PMI初值數據。

經濟基本面，歐元區第二季經濟升溫超預期，前四大經濟體都實現成長，顯示在中東戰事影響下經濟仍有韌性。七月物價數據如預期升溫，而服務業以及非能源工業品的價格上漲，顯示核心通膨也略有升。歐洲央行按兵不動，不過表示目前能源價格水準仍遠高於中東戰事開打前，將持續能源對市場影響，並依照數據來做決策。

歐元區第二季經濟成長超預期，其中最大經濟體德國在政府擴大支出下支持經濟，因此在能源衝擊影響經濟仍有韌性，加上通膨數據升溫，支持歐洲央行仍有升息的可能。

日圓

日本七月物價如預期升溫，能源價格在有政府緩解政策的情況下仍上漲，主要是七月國際油價反彈影響，而剔除能源跟食品價格的核心核心通膨數據也升溫，加上日圓目前仍偏弱可能加劇通膨，支持日本央行加快升息步調，美債殖利率在大幅下跌後反彈，使美日利差再度拉開使日圓回落，須關注下週三日本七月服務業PPI數據。

經濟基本面，日本六月失業率維持歷史低點，顯示勞動市場需求穩健，有助薪資增長並帶動潛在通膨。七月物價進一步升溫，除能源上漲外，核心物價也上升。第二季經濟表現意外偏弱，主要受到中東局勢不確定性影響，使企業資本支出持續下滑以及消費者支出偏弱。日本央行如預期維持利率不變，上調經濟預期以及下調通膨展望，並且將根據經濟以及物價情況持續升息。

日本通膨有升溫壓力，加上疲弱日圓加劇通膨影響，日本央行可能加快升息步調。美國與日本先前聯手干預後並未持續動作，日圓空頭力道回升。

英鎊

1. 六月平均失業率4.9%高於預期。
2. 六月薪資年增率4.1%高於預期。
3. 七月建築業PMI為44.7高於預期。
4. 七月製造業PMI終值51.9低於預期，服務業PMI終值52.1高於預期。
5. 七月全國房價指數月增率1.8%低於預期，月增率0.1%符合預期。

英國七月物價受能源上漲帶動，但服務價格降溫使核心通膨持穩，因此並未令市場的升息預期提高，須關注本日英國七月零售銷售數據。

加拿大幣

1. 七月原物料價格指數月增率-2.2%低於預期。
2. 七月新屋開工22.91萬戶低於預期。
3. 七月CPI年增率3.0%高於預期，月增率0.5%高於預期　
4. 七月批發銷售月增率2.8%高於預期。
5. 六月營建許可月增率18.5高於預期。

美國總統川普同意對暫停加拿大關稅三天，稱雙方已達成協議，但仍有文件待敲定，若能完成協議將有利加拿大經濟，須關注本日加拿大七月零售銷售數據。

澳幣

1. 八月製造業PMI初值52.0與前值相同，服務業PMI初值52.9低於前值。
2. 七月就業變動-1.58萬人低於預期。
3. 七月失業率4.5%高於預期。
4. 第二季薪資價格指數季增率0.8%符合預期。
5. 七月NAB商業景氣指數4高於前值。

澳洲七月就業數據意外降溫，就業人數負成長以及失業率提高，使澳洲央行升息壓力下降，須關注下週二澳洲八月貨幣政策會議紀要。

主要貨幣漲跌

本週重要數據