靜待對伊制裁細節，油價週一小幅回落【群益獨家觀點】

靜待對伊制裁細節，油價週一小幅回落

【原油】

油價在連續兩週上漲後回落，市場正等待美方將於週一稍晚公布的對伊朗經濟孤立計畫細節。WTI油價於86美元附近震盪。財政部長貝森特將於記者會上公布該計畫的具體內容，並在接受CNBC訪問時，加大力道向美國盟友施壓、要求共同參與這項行動。

原油今年以來已累計飆漲逾五成，這場邁入第六個月的美伊戰爭持續扼制全球原油、成品油與液化天然氣供應。目前尚不清楚除了對中國（這個OPEC生產國原油的主要買家）採取行動、並承擔隨之而來的反噬風險之外，美方還能如何實質加大對德黑蘭的經濟壓力。貝森特在《金融時報》的專文中指出，「伊朗的協助者購買並運輸其石油產品，他們最好認真考慮繼續維持這種行為的後果」。任何要實質中斷伊朗原油進口的強硬計畫，都伴隨著相當可觀的執行風險與反制風險。航運方面，儘管荷姆茲海峽可見的海運通行量仍受抑制，據伊朗媒體報導，在巴格達提出請求後，伊朗已允許數艘伊拉克油輪通過這條關鍵水道，華府與德黑蘭雙方均一再宣稱掌控該海峽。不過中東地區的原油流動仍持續受阻，在伊朗支持的葉門胡塞組織鎖定南部曼德海峽航運後，沙國已被迫將自紅海裝載的原油改走較安全但路程更長的北向航線。中東以外，烏克蘭總統澤倫斯基週六表示，烏方曾就停止攻擊經黑海運送農產品的船隻提出停火，但遭俄羅斯拒絕，因莫斯科要求對方保證不攻擊其能源基礎設施。

油價短線因市場靜候制裁細節而出現獲利了結，但美方將施壓範圍延伸至伊朗貿易夥伴的強硬立場，意味著這場衝突的外溢風險仍在升高，尤其執行層面是否觸及中國，將是最大的變數。從幾項與油價比較相關的數據及指標來看，從原油近遠價差以及ETF隱含及真實波動率價差來看，油價都存在一定的上行風險。另一方面，作為油價緩衝的全球海上原油庫存上週再度下探，逼近三四月份的低點，庫存的快速消耗將是比較看漲的訊號。

WTI原油近月與第三月期貨價差走高，地緣風險溢價回溫

海上原油庫存持續下探，油價支撐增強

原油ETF隱含與真實波動率差距擴大至極端低位後上升，留意油價的反彈

WTI原油期貨價(CLV6，10月合約)