G20反映美中矛盾仍深，9月川習會成觀察重點【群益獨家觀點】

G20反映美中矛盾仍深，9月川習會成觀察重點

美中在G20財長與央行行長會議上的分歧升溫，因中國反對部分內容，最終未能發布正式公報。美方隨後持續批評中國補貼企業、產能過剩及出口推動經濟，並指中國2025年貿易順差達1.2兆美元以及金融壓制儲戶等政策，中方則對雙方會談保持低調，顯示兩國在貿易失衡、匯率及金融政策等議題上的矛盾仍深。

市場對峰會成果轉趨保守

巴黎銀行認為，即使習近平本月訪美，短期地緣政治風險仍可能升高，對亞洲股市的實質提振有限。花旗預期關稅休戰或可延續至兩國元首會面，但對具體協議保持謹慎，會後美中「有管理的脫鉤」仍可能持續。市場目前更關注伊朗、中東及能源議題，若美中僅維持現狀而缺乏新突破，押注峰會行情的多頭可能面臨落空風險。

川習會與AI成為後續觀察重點

美國財政部長貝森特透露，美中在G20期間曾就AI進行有限交流，並預期AI將成為習近平與川普本月會晤的重要議題。貝森特認為AI資本支出大增將推動生產力提升，未來甚至有助降低通膨。另一方面，美中均認同維持霍爾木茲海峽暢通的重要性，雙方亦討論對伊朗採取潛在經濟措施。整體而言，G20分歧反映美中經貿矛盾仍深，後續習川會能否在關稅、產能過剩及AI等議題取得具體成果，將成為市場關注焦點。

中港股市暫時缺乏上攻動能

中港股市9月開局表現偏弱，市場明顯轉淡。環球債息上升、美伊衝突升溫及聯儲局偏鷹等因素同時施壓，港股近期跑輸全球市場的弱勢進一步加劇。內地經濟復甦力度亦不足，暫未見新的政策刺激，令中港兩地均缺乏新增資金支持，市場動能明顯減弱。

整體而言，港股目前缺乏資金流入與政策催化，短線雖未出現明顯失控式下跌風險，但若無法重新站上26,000點並企穩，市場仍難扭轉弱勢格局，重啟新一輪升浪的條件尚未成熟。

黃金、汽車承壓，AI基建題材相對強勢

科技股整體偏弱，快手、騰訊、百度及阿里巴巴下跌，地緣衝突升溫並未推動黃金走強，受美元走強、債息上升及油價攀升影響，現貨金一度跌穿4,300美元，黃金及資源股同步受壓。新能源車股亦普遍下跌，蔚來因第三季收入及交付指引低於市場預期，股價跌逾3%，市場同時擔憂價格戰持續侵蝕車企盈利。相較之下，AI伺服器需求帶動Dell業績向好，聯想跟隨走強；長飛光纖亦受惠數據中心光纖需求成長，顯示市場資金仍聚焦AI算力與基礎建設相關題材。