聯準會理事放鴿降溫升息預期，美股反攻等待今晚非農【群益獨家觀點】

【Waller 降溫升息預期，美股上漲等待今晚非農定調】

美股週四出現明顯反彈，S&P 500上漲1.06%、Nasdaq上漲約1.40%、道瓊上漲約1.18%，三大指數呈現一個月以來最大漲幅，昨日市場最大的催化劑來自聯準會理事 Waller 的發言，Waller 在一場主題為經濟展望與政策溝通的公開演講中表示，如果接下來的通膨數據持續朝 2% 改善，9月願意支持維持利率不變，因為目前的油價並未傳導至核心通膨，加上前兩個月的通膨數據明顯降溫，因此認為至少可以先觀察下週五公布的美國8月消費者物價指數，這讓市場對9月升息機率從本週一度超過七成快速降回約五五波，短端美債殖利率跟著回落、美元走弱，科技股、黃金與比特幣同步受惠，整體市場在高油價與高殖利率背景下，出現喘息的機會。

但債券市場透露的訊號沒有股市這麼樂觀，Waller講話後2年期美債明顯受惠，但10年期殖利率仍在約4.76%、30年期殖利率仍維持高檔，代表市場降低的主要是「Fed短期會不會升息」的風險，但美國財政赤字、AI資本支出帶來的資金需求以及長期通膨問題並沒有因此消失，甚至目前30年期房貸利率已升到6.71%、為2025年7月以來最高，顯示高長債殖利率已經開始真正影響實體經濟，債券市場仍然是美股上漲時的壓力。

【AI股重新領漲，但情緒並不貪婪】

昨日科技股重新成為市場主力，AVGO財報仍顯示AI客製化晶片需求強勁，預估AI營收未來兩年還能大幅成長，TSLA大漲5.42%，市場提前交易奧斯汀 Cybercab 正式上路，公司在盤後確認已在奧斯汀部分區域提供無方向盤、無踏板的Cybercab載客服務，Robotaxi故事正式從測試進入商業化階段，SNOW 股價暴漲16.55%，產品營收年增37%、全年財測上修，而且公司表示AI產品貢獻了近期成長加速的大約一半，證明AI不只是故事，而是真的能轉化成軟體營收，帶動整體軟體股上漲動能，PLTR 上漲7.71%、NOW 上漲6.49%，市場一方面交易美股財報的亮眼表現，但另一方面又擔憂殖利率上行帶來的估值壓力，值得注意的是，目前指數上漲的同時，市場情緒並沒有全面轉向貪婪，CNN恐懼與貪婪指數反而往恐懼與極度恐懼邁進，呈現一種投資人怕踏空，所以科技股仍然要布局，但對聯準會動向、油價與長債殖利率的擔憂，又讓避險需求沒有完全撤掉的狀態，也代表可能仍有部分資金尚未完全轉向，如果後續市場廣度改善、宏觀經濟壓力降低，那麼現在偏低的風險偏好反而可能成為後續股市補漲的燃料。

【今晚非農成為最大關鍵，市場需要剛好的數據】

今晚公布的8月非農就業數據，將成為本週最後、也最重要的經濟數據，目前市場預期新增就業約5.5萬人、失業率維持4.1%，對股市最理想的結果不是數據非常差或非常強，而是「剛好偏弱」，如果就業太強，9月升息機率可能重新往六成、七成靠攏，美債殖利率與美元再度上升，如果數據差得太多，市場又可能開始從通膨交易切換成衰退交易，因此現在美股真正需要的是一份不會逼迫聯準會升息、但又不至於讓市場擔心美國經濟失速的數據。另外能源風險仍然不能忽略，目前西德州原油仍在 91 美元附近、布蘭特原油接近 96 美元，美伊衝突讓能源價格保持高檔，這也是為什麼 Waller 雖然表示願意等待，但立場並沒有真正轉鴿，他的反應函數仍然非常清楚，通膨繼續改善就維持不變，但如果通膨重新加速還是需要升息，因此今晚先看非農、下週五再看CPI，這兩組數據基本上就會決定9月FOMC最後的方向，昨日美股的上漲主要反映 Waller 替升息預期降溫，而不是宏觀風險全面解除，短端利率壓力暫時下降讓科技股重新獲得估值空間，但長債殖利率與油價仍在高檔，因此今晚非農能不能同時做到「就業降溫、但經濟不失速」，將決定這波反彈能不能延續下去。

【道瓊指數】

【標普500】

【NASDAQ】