習近平擬率企業代表團訪美，中際旭創大漲支撐A50【群益獨家觀點】

9月7日港股三大指數集體回落，資金明顯轉向AI及高階製造，光通訊、PCB、記憶體晶片及商業航太板塊強勢。中際旭創受高盛與花旗唱好刺激，H股大漲19.58%，A股大漲10.38%，市場焦點集中在AI算力基礎設施及高速光模組。消息面上，OpenAI發布新一代模型GPT-6 Astra，加上綠色算力等政策因素，進一步帶動AI硬體產業鏈升。

A股同樣資金主要流向CPO、光模組、PCB、半導體及電子等AI硬體族群，其中算力硬體與光通訊成為當日最強主線。

此外，市場同樣關注9月23-24日即將到來的川習會，習近平擬於訪美時率領大型企業代表團，川普將設國宴接待，雙方持續釋放改善經貿關係的善意，峰會焦點涵蓋關稅、稀土、農產品及投資，預期可取得有限進展。

習近平擬率企業代表團訪美

習近平計劃於9月24日訪問華盛頓、出席中美元首峰會，並罕見安排大型企業代表團隨行，向美方展示中國支持雙邊經貿與投資合作的態度。習近平過去較少率企業高層出訪，上一次類似安排可追溯至2015年，當時包括阿里巴巴及騰訊等企業領袖，並促成波音大額訂單，顯示此次安排具有較強的經濟與外交象徵意義。

川普釋放友好訊號

美國總統川普表示，將於9月24日為訪美的中國國家主席習近平舉行正式國宴，並公開稱讚兩人關係良好、中美貿易關係「非常好」。此次安排延續雙方近期高層互動升溫的態勢，也顯示川普希望在峰會前營造較正面的外交與經貿氛圍

伊朗問題暫未成為中美關係主要障礙

面對中國長期與伊朗維持能源及貿易往來，川普此次反而淡化中美在伊朗議題上的分歧，表示自己曾要求習近平不要介入，而中國目前並未實質參與相關衝突。這反映美方在對伊朗施壓之際，仍希望避免因中國因素進一步牽動中美關係，尤其是在習近平即將訪美的敏感時間點。

峰會聚焦關稅、稀土與農業

川普強調雙方雖然是競爭對手，但仍維持良好關係。近期中美已持續推動貿易、投資及AI等領域對話，9月24日峰會能否進一步落實關稅、貿易及投資安排，將成為市場焦點。目前雙方談判重點包括美方希望中國增加稀土出口許可、落實既有貿易協議，中方則尋求降低關稅，並討論相互減免約300億美元商品關稅的可能性。

若雙方在峰會前持續釋放善意，短期有助降低中美經貿摩擦風險，但涉及科技管制、投資審查及地緣政治的結構性矛盾仍難在短期內完全消除。

中美企業往來仍受監管與地緣政治制約

近年美國持續加強對中資企業的投資及科技審查，包括對中國電動車加徵高關稅、限制部分中國科技產品進口，以及要求TikTok剝離美國業務等，中資企業在美發展環境仍然嚴峻。儘管中美已設立投資及貿易委員會，但雙方在敏感產業、非敏感商品範圍及投資審查方面仍存在分歧，企業代表團的出訪較大程度上屬於釋放改善經貿關係的政治訊號。

市場預期9月峰會較可能在農產品及部分非關稅壁壘方面取得有限進展，全面改善中美經貿關係的難度仍高，後續須關注雙方高層談判能否縮小關稅及投資審查分歧。

中際旭創大漲支撐A50

中際旭創9月7日股價顯著走強，一度上漲逾12%，最終上漲10.39%，帶動整體光通訊上漲，支撐A50走揚。花旗表示看好AI光通訊需求、資料中心頻寬升級及產能快速擴張，並預期矽光子滲透率提升及產品組合改善將進一步推動盈利。並預測中際旭創2025至2028年收入及淨利潤複合年增長率分別達129%及149%，並給予「買入」評級。

中際旭創獲雙重「買入」評級

高盛恢復覆蓋中際旭創A股，給予「買入」評級及2,645元人民幣目標價，同時首次覆蓋H股並給予「買入」評級，目標價3,267港元。高盛預期2026至2028年收入複合增長率達78%，並將2026、2027年淨利潤預測較市場共識高25%及42%，顯示其對公司AI光互聯業務的成長預期明顯高於市場。

高盛認為，中際旭創在矽光（SiPh）光模組具領先優勢，隨1.6T及以上產品加速量產，並由傳統Scale-out市場進一步拓展至Scale-up及Scale-across，將帶動收入快速增長。同時，公司擁有規模成本、研發迭代、主要雲端服務商客戶關係及全球供應鏈等優勢，有利在AI資料中心持續擴張下提升市占率

光通訊替代風險可控

市場對中際旭創的主要疑慮集中在1.6T競爭加劇及CPO對傳統可插拔光模組的替代風險，但高盛認為AI算力需求強勁、供應鏈與產能優勢仍能支撐龍頭地位，CPO短期威脅屬可控。此外，公司近期推出40億至80億元人民幣回購計畫，進一步強化市場對管理層及長期成長前景的信心。9月7日中際旭創A股升10.38%、H股升19.58%，總市值回升至約1.07兆元人民幣，顯示市場正重新評價AI光模組產業的成長空間。