中國貿易順差再擴大，國外機構押注中國股市上漲【群益獨家觀點】

9月8日A股震盪，滬深兩市成交額接近2兆元，盤面上，石油、農業、化肥及有色金屬等板塊走強，主要受到中東局勢升溫、油價接近100美元及原物料價格上漲帶動，，中際旭創、劍橋科技等AI硬體相關股份延續強勢；港股三大指數齊跌，市場主要受到美國利率預期再度升溫及中東局勢影響，油價上漲可能重新推升全球通膨。

值得注意的是，中國8月出口年增25%，其中高科技及AI相關產品需求仍強，顯示AI產業鏈仍是中國股市的重要結構性主線，但短線市場已受到利率及地緣政治因素牽制。另一方面，韓國、日本等市場AI交易擁擠，促使國際資金轉向中國股票及衍生品，押注中小型股與科技自主題材

中國貿易順差再擴大

中國8月出口年增 25%，進口年增 28.2%，當月貿易順差擴大6%至1,191億美元，今年累計順差已接近 8,060億美元，並高於2025年同期水準，全年順差可能再創歷史新高。

全球AI基礎建設擴張持續帶動中國電子與半導體產品需求，8月積體電路出口額激增近130%，高科技產品出口成長近57%，對整體出口增幅的貢獻超過一半。AI供應鏈製造優勢抵消部分美國關稅影響，加上晶片供應吃緊推升價格，使出口金額進一步增加。不過，汽車出口增速放緩，且出口成長可能已逐步接近高峰。

晶片價格上漲，放大AI貿易表現

AI相關貿易的高增速部分來自產品價格上漲，而非實際數量大幅增加。8月晶片出口、進口金額分別年增130%及84%，但出口量反而由7月增1.9%轉為下降8.0%，進口量增速也放緩至6.7%。中國與韓國、台灣的科技貿易加速，反映全球AI硬體需求仍強，但價格因素推升貨值的影響不可忽視；同時對美出口因低基期年增34%，對歐盟出口則放緩至7%。

對外順差擴大，貿易摩擦風險升高

中國對美貿易順差年增近44%，達逾290億美元；對東協出口仍成長逾30%，對拉丁美洲及非洲出口也維持較快增速。出口強勁雖支撐經濟，但也加劇與美國、歐盟等主要貿易夥伴的失衡爭議。美方要求中國擴大內需、降低對出口依賴，隨著習近平與川普峰會及美中關稅休戰期限逼近，後續貿易政策與摩擦將成為市場重要觀察焦點。

國外機構押注中國股市上漲

韓國、日本等市場的AI交易日益擁擠，促使部分國際投資者轉向中國股票及相關衍生品，以分散科技股集中持倉風險。巴克萊、瑞銀等機構近期均觀察到客戶對掛鉤中證指數的看漲選擇權及交換合約需求升溫，市場關注焦點尤其集中在中小型股。

資本市場改革與科技自主成為中國股市新催化

法國巴黎銀行及美國銀行認為，中國股市後續主要支撐來自資本市場改革、科技自主能力提升，以及硬體產業盈利改善。瑞銀則將中證500視為分散全球AI交易曝險的替代標的；中證1000在前期大幅回落後已出現反彈，但距離5月高點仍有一定差距，使部分投資者認為中小盤股存在重新布局空間。

目前中國股指選擇權隱含波動率已回落至接近一年均值，降低建立多頭衍生品部位的成本。不過，中國經濟基本面與政策支持力度仍是主要風險，若後續改革、科技產業盈利或內需改善未能兌現，這波資金轉向能否形成持續行情仍待觀察。