川習會前農產品採購題材升溫，黑海供應疑慮帶動三大穀物走揚【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 中國再購美豆與川習會題材升溫，黃豆反彈1.88%
小麥 | 黑海物流再度受阻與替代採購增加，小麥反彈1.75%
週一 CBOT 小麥期貨上漲 1.75%，12 月合約收在每蒲式耳 7.2675 美元，上漲 12.5 美分，收復週五跌幅。路透社表示，週末俄烏無人機攻勢持續，船舶與港口安全疑慮再度升高，俄烏黑海海運穀物出口目前接近停滯，使先前因土耳其斡旋而下降的物流風險重新受到關注；巴黎 12 月小麥亦上漲 0.9%。
黑海運輸受阻已開始改變進口國採購來源。彭博報導，肯亞麵粉加工商正評估自羅馬尼亞、拉脫維亞、立陶宛、澳洲及阿根廷採購小麥，Unga Group 董事總經理 James Nyutu 提到，部分黑海供應商已因不可抗力取消訂單，運輸延誤與轉運同步推高成本。俄羅斯截至今年 4 月占肯亞小麥供應約 62%，黑海貨源中斷後，進口商轉向價格較高的替代產地，反映物流問題已逐步傳導至實際採購。
供給端同樣受到港口受損限制。烏克蘭農業部資料顯示，自 7 月 1 日以來穀物出口量年減 22% 至 467 萬噸，其中小麥出口僅 233 萬噸、年減約 44%，目前農產品外運能力約為正常水準的 40%。俄羅斯則持續將穀物轉往波羅的海及北極港口，路透社指出，俄國上季約九成海運穀物原由黑海出口，替代路線近期雖逐步增加，整體運量仍低於原有黑海出口規模。
需求方面，美國農業部最新出口檢驗數據顯示，截至 9 月 17 日當週美麥出口檢驗量為 33.53 萬噸，低於前一週，近期美麥外銷動能仍偏溫和。川習會則於 9 月 24 日登場，路透社指出，除中國每年 2,500 萬噸美豆採購安排外，美方所稱另外 170 億美元農產品採購也是會談關注內容，目前尚未看到中國大宗採購美麥落地。週一美元指數上漲 0.21% 至 100.43，對美麥出口價格競爭力形成些許牽制；黑海實際船運受阻、進口國轉向替代貨源，以及俄羅斯替代出口路線的運量變化，仍是近期小麥價格主要觀察因素。
小麥日線圖
玉米 | 出口檢驗激增與川習會題材升溫，玉米強彈2.94%
週一 CBOT 玉米期貨上漲 2.94%，12 月合約收在每蒲式耳 5.43 美元，一舉收復前三個交易日跌幅。Dow Jones 指出，美國玉米出口檢驗明顯增長，加上川習會前農產品採購題材升溫，帶動穀物全面反彈。美國農業部數據顯示，截至 9 月 17 日當週玉米出口檢驗量達 193.85 萬噸，較前週增加約 25%，亦高於去年同期的 138.60 萬噸，其中日本與墨西哥為主要目的地。
中美農產品協商同樣提供題材。路透社表示，中國先前承諾每年額外採購 170 億美元美國農產品，目前大宗採購仍主要集中在黃豆，玉米與高粱則被視為後續農產品交易的重要品項。習近平將於 9 月 23 至 25 日訪美，川習會於 24 日登場，近期中國尚未出現大規模美玉米採購，會前相關經貿協商持續牽動玉米交易情緒。
全球供需結構則維持偏緊。路透社依 USDA 資料分析，2026/27 年度全球玉米消費量高於產量接近 3,000 萬噸，為逾三十年最大缺口；巴西新增供應同時受到國內需求吸收。CONAB 說明，巴西飼料及穀物乙醇產業需求持續增加，2026/27 年度玉米出口估計約 4,600 萬噸，國內乙醇用量成長持續分流出口貨源。
能源端則形成反向牽制，週一西德州原油下跌 4.07% 至 95.82 美元，布蘭特原油下跌 3.16% 至 96.42 美元，原油連續走低使乙醇相關的能源價格帶動減弱；美元指數則上漲 0.21% 至 100.43，美元走強亦增加美國農產品出口價格壓力。路透社表示，沙烏地原油運輸逐步恢復，加上美伊外交接觸升溫，使能源供應疑慮降溫。週一玉米漲勢主要由強勁出口檢驗與中美農產品協商題材帶動，全球供需缺口及巴西乙醇需求則維持基本面支撐。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 強聖嬰 1.8
ONI 指數目前來到 1.8，來到強聖嬰 (≥ 1.5°C)。交通部中央氣象署表示，聖嬰期間台灣氣溫通常偏高，颱風生成後的發展強度及規模也可能較為明顯。根據美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）模型推估，聖嬰現象預計將延續至明年 4 月左右，受到聖嬰影響，今年台灣冬季氣溫可能偏高，暖冬機率也隨之增加。
ONI指數
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，2026 年 6 月正式進入聖嬰天氣狀態。預期在 2026 年 10 月至 2026 年 12 月左右會來到超強聖嬰，並且聖嬰狀態會一陸持續到 2027 年 4 月左右才會結束。
