美伊談判現進展，WTI油價跌破90美元【群益獨家觀點】

美伊談判現進展，WTI油價跌破90美元

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國際油價延續跌勢，WTI 油價一度跌破90美元關卡。下跌主因有二：其一是美伊談判出現進展，川普表示美方官員與伊朗特使舉行了「非常有成效」的會晤，並已規劃更多會議，參與者包括其特使威特科夫與庫許納，這是近七個月戰爭以來罕見的直接接觸；值得注意的是，此番會晤發生在川普於聯合國演說中威脅要「殲滅」伊朗之後，顯示檯面上的強硬言論與檯面下的協商正並行進行。川普同時安排會見波斯灣國家官員，包括海灣合作理事會六國成員，以及敘利亞、伊拉克、約旦與土耳其。其二是供應面的實質改善，沙烏地阿拉伯力求在未來數日內恢復經由東西輸油管的原油出口，使其得以重新繞過荷姆茲海峽輸出。該管線日輸送能力達700萬桶，於本月稍早遭攻擊而受損。

不過雙方分歧仍深，過去多次結束戰爭的努力皆告失敗，包括曾短暫生效的臨時和平協議；此後美國持續封鎖伊朗港口以限制其能源出口收入，伊朗則以攻擊荷姆茲海峽船隻回擊，雙方在荷姆茲地位等關鍵議題上仍無共識——德黑蘭主張對該咽喉水道擁有控制權，華府則堅持其地位不變。今年以來油價仍累計上漲逾60%，成品油漲幅更甚於原油，燃料緊俏之下，川普表示已鼓勵幕僚支持禁止美國柴油出口。庫存方面，美國石油協會（API）報告呈現分歧，全國原油庫存增加180萬桶，但汽油與餾分油庫存均下降，EIA官方數據將於週三稍晚公布。

【原油觀點】

這波五個交易日近10%的回落，反映市場定價邏輯已從「戰爭延續」轉向「戰爭可能結束」，美伊的直接接觸不再只是調停方傳話，而是雙方代表面對面；沙烏地管線即將復運，也意味著繞過荷姆茲的運能將恢復。在此之前市場累積的風險溢價相當可觀，因此修正幅度才會如此劇烈。觀察WTI原油期貨近遠價差，在美方釋出談判順利的訊號後，近遠價差快速收斂，並跌破近二十日的平均值，顯示先前累積的風險溢價得到收斂，在談判持續進行下，油價仍有持續向下的修正空間。

WTI原油近月與第三月期貨價差

WTI原油期貨價(CLX6，11月合約)