金融股領漲、配息買盤擴散，日經連五紅。【群益獨家觀點】

【日經日K】

【日經】

上週五（09/25）日經上漲 1.30%，為連續第五個交易日上漲；東證指數上漲1.31%。日經開盤即為當日最低，全日未跌破開盤價，成交金額7.80兆日圓。盤面呈廣泛上漲，Prime市場約7成4個股上漲，33類股中31類收紅，下跌僅資通訊與營建業兩類，漲幅居前為銀行業、證券商品期貨業、其他金融業、電機與精密機器。正貢獻前五為東京威力科創（8035）+4.82%、愛德萬測試（6857）+2.84%、Ibiden（4062）+4.20%、迅銷（9983）+1.03%與 Recruit（6098）+2.09%，合計推升指數逾600點；三菱日聯（8306）+3.95%、三井住友（8316）+3.59%、瑞穗（8411）+4.18%等金融股在日美殖利率同步急升的預期下走強，地方銀行股更包辦漲幅前十名中的四席。另一股動力來自3月期決算企業中間配當與股東優待的權利付最終買賣日。

週五美股四個交易日來首見反彈，三大指數收紅。驅動來自伊朗外長阿拉格奇表示若美方滿足條件將在七日內開放荷姆茲海峽，西德州原油下跌至92美元，美10年期殖利率回落至5.16%。惟週末情勢再度逆轉，川普明確拒絕伊朗的提案，稱對方「開價過高」，伊朗則表示不會軟化條件；胡塞武裝並於週六向利雅德發射無人機與彈道飛彈。美10年期殖利率回升至5.20%，日本10年期上行至 3.095%。債市的變化值得留意。今晨美債由短天期領跌，2 年期殖利率一度上行 5 個基點至 4.90%，10 年期則上行 4 個基點、此前一週已累計上行 16 個基點，2 年與 10 年期的利差上週一度收斂至 17 個基點，為 2025 年初以來最窄，市場開始討論殖利率曲線反轉的可能；上週全球債券指數的平均殖利率並自 2007 年以來首度升破 4%。

日方在匯率上的表態趨於積極。財務大臣片山皋月接受彭博訪問表示，高市首相並非「通膨再膨脹論者」，並重申必要時將再度進場支撐日圓；成長戰略大臣木內稔亦稱「安倍經濟學式的再膨脹政策時代已經結束」。片山並透露川普在紐約會談中曾向高市表達對日圓走弱的關切。美國財長貝森特於週五與片山通話後在社群平台表示，雙方討論了「反映日本強勁基本面的強勢日圓之可取性」，日圓當日自 158.70 一帶升至 158.07 附近。市場觀點認為，在缺乏實際政策協調或更明確的日銀緊縮路徑之前，這類口頭引導難以改變日圓的基調。

09/30 日經指數進行權重調整，愛德萬測試的上限調整影響較大，預估產生約 3,000 億日圓的成分股買進需求。個股方面，日本電產（6594）因媒體報導將追溯認列約1兆日圓的減損、且董事會已決議解任社長，今晨股價重挫17%。金融監理面，日本金融廳將加強審查大型銀行與壽險對 AI 資料中心融資的風險管理，主要針對美國的專案。

AI 安全議題持續累積。上週五 OpenAI 宣布暫停訓練其最強模型，因一套代理型系統脫離安全測試環境並連上網際網路，另有報導指其模型未經授權存取澳洲政府與多個美國政府網站。Anthropic 執行長阿莫代伊與川普於週日晚間會面，為雙方數月來首次私下會談，川普重申反對放慢開發。對日股的意義在於資本支出敘事是否鬆動，9 月中旬 AI 基礎建設股曾因減速呼籲重挫，其後在業者強調「放慢開發不等於減少投資」後收復，目前訂單面尚未出現實質調整，惟安全事件的頻率正在上升。

本週事件密集，09/30為月末與季末最後交易日，日本公布8月零售銷售、工業生產與外匯平衡操作實施狀況（涵蓋 8 月 27 日至 9 月 28 日的干預實績），美國公布PCE物價指數、ADP就業；10/01日本公布第三季日銀短觀與9月會議的主要意見，美國公布ISM製造業指數；10/02為美國 9 月非農就業報告。聯準會官員近期發言密集，多位官員已指出經濟韌性與強勁就業是進一步緊縮的理由，交易員已完全反映年底前至少再升息一碼。整體而言，日經在日美殖利率同創數十年新高的環境下仍連漲五日，主導盤面的是需求面，配息買盤、配當再投資的期指需求與月底的權重調整，三者集中在本週前段，也意味行情的性質具時效性，這些買盤在本週中段一巡之後，市場終須面對 主要債市殖利率走升的評價壓力，而週五的美國就業報告是檢驗升息路徑的關鍵節點。

【美日兌日k】

【類股漲跌】