G7再釋1億桶石油，油價震盪走低【群益獨家觀點】

G7再釋1億桶石油，油價震盪走低

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沙烏地支持的葉門政府宣布對伊朗支持的胡塞武裝展開全面軍事行動，意圖收復其控制的地區；G7 與夥伴國則宣布最多 1 億桶的緊急儲備釋放計畫，重點放在柴油。

葉門方面，總統領導委員會指示所有軍種開始行動。胡塞武裝近期已掌控通往曼德海峽的西部海岸地帶，並持續攻擊沙烏地的能源設施。Sparta Commodities 分析師指出，管線、煉油與裝載設施仍容易遭到攻擊，沙烏地要維持高產量並經紅海出口會有困難，而紅海航線正是目前繞過荷姆茲海峽的主要替代路線。G7 方面，這批儲備由國際能源署（IEA）協調，將在未來四個月內釋出，法國總統馬克宏表示優先釋放柴油，聲明中也提到將在 20 天內「大量」釋出柴油。消息公布後，歐洲柴油期貨一度下跌逾 8%，美國柴油期貨最多下跌 5.6%。歐洲柴油對原油的溢價從週四的 76.77 美元降至最低 69 美元，歐洲煉油利潤下滑約 10%，美國約 5%。G7 也重申不對能源產品實施出口限制，川普因此放棄先前威脅的美國柴油出口禁令。

不過，實際新增供給可能低於 1 億桶的數字。兩位歐洲外交官表示，這批包含 3 月 IEA 4 億桶協議中已承諾、但尚未釋出的部分。IEA 署長比羅爾（Fatih Birol）稱原計畫約三分之一尚未進入市場，德國未釋出比例約 77%，西班牙只釋出約三分之一，美國則已批准再釋出 4,000 萬桶，完成 3 月協議的承諾額度。OPEC+ 主要成員國週末同意維持 11 月產量配額不變，但伊朗戰爭使部分成員國的實際產量仍低於戰前。柴油供應另受俄羅斯影響：烏克蘭持續攻擊俄羅斯煉油廠，包括 Lukoil 的伏爾加格勒煉油廠與薩馬拉地區的主要泵站，莫斯科則將柴油出口禁令延長到 10 月底。荷姆茲海峽的原油出口已接近戰前，但來自波斯灣的成品油仍然偏緊。

【原油觀點】

目前油價同時受兩股力量拉扯，一邊是地緣風險，一邊是成品油供應政策。葉門戰事把風險從荷姆茲海峽延伸到紅海與曼德海峽，替代路線也有可能受影響，這使得WTI油價在90美元附近有支撐。但葉門戰事要影響實際供應，還要看胡塞武裝能否再度攻擊沙烏地設施，目前消息僅止於攻勢開始，要觀察後續進展。

G7 釋儲主要打擊的是柴油，對原油本身的影響偏間接。柴油利潤下滑，會降低煉油廠的採購意願，對原油需求是負面，但實際效果取決於釋放的速度和量。考慮到有一部分是舊承諾，新增供給可能有限。另一方面，俄羅斯柴油禁令仍到 10 月底，歐洲也沒有其他替代來源，柴油市場短期內不會完全放鬆。不過退一步來看，這樣的消息或能夠有效舒緩市場對於供應緊張的預期。

WTI油價在50日均線位置獲得支撐，能否跌破取決於美伊談判是否傳出明顯進展。若紅海航線或沙烏地設施受到實質攻擊，有機會往上；若釋儲落實、柴油利潤持續下滑，則會壓抑油價。後續關注葉門攻勢的進展與胡塞武裝對沙烏地設施的攻擊、IEA 20 天內柴油釋放是否按時到位與歐盟的附帶條件、美伊談判與美軍動向，以及俄羅斯柴油禁令在 10 月底後是否延長。

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