美國非農數據意外疲弱，聯準會近期升息機率低！【群益獨家觀點】

美債

美國九月就業數據意外偏弱，新增非農人低於預期以及失業率升溫，並且七月跟八月新增非農人數合計下調六萬人，而就業市場降溫使聯準會短期升息機率下降。G7國家釋出戰備儲油，但葉門政府軍對胡塞組織發動大規模攻擊，紅海航運供應受阻風險升溫，國際油價居高不下，另外市場近期關注政府財政狀況，使美債殖利率居高不下，須關注本日美國九月ISM服務業數據。

經濟基本面，八月新增非農數據超預期強勁，主要受酒店旅館業的反彈以及建築業帶動。八月物價升溫受到能源帶動，而住房價格上漲推升核心通膨。第二季GDP增速放緩，民眾消費跟企業投資表現佳，但受淨出口偏弱拖累。聯準會如預期升息一碼，上調通膨、經濟跟利率展望，聯準會主席表示經濟跟就業穩健，目前首要關注是通膨。。

美國與伊朗談判進展甚微，雖G7國家將釋出大量戰備儲油，但葉門政府軍打擊胡塞組織使紅海原油運輸受阻風險上升，油價居高不下以及對政府財政擔憂使美債價格疲弱。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底約升息一碼:

美元指數

美國九月就業數據意外偏弱，新增非農人低於預期以及失業率升溫，並且七月跟八月新增非農人數合計下調六萬人，而就業市場降溫使聯準會短期升息機率下降。葉門政府軍對胡塞組織發動大規模攻擊，中東局勢再度緊張帶動避險需求，加上歐元持續受法國財政擔憂而疲弱，美元指數維持強勢，須關注本日美國九月ISM服務業數據。

經濟基本面，八月新增非農數據超預期強勁，主要受酒店旅館業的反彈以及建築業帶動。八月物價升溫受到能源帶動，而住房價格上漲推升核心通膨。第二季GDP增速放緩，民眾消費跟企業投資表現佳，但受淨出口偏弱拖累。聯準會如預期升息一碼，上調通膨、經濟跟利率展望，聯準會主席表示經濟跟就業穩健，目前首要關注是通膨。

美國與伊朗談判進展甚微，雖G7國家將釋出大量戰備儲油，但葉門政府軍打擊胡塞組織使紅海原油運輸受阻風險上升，加上美國經濟較其他地區表現佳帶動美元指數。

歐元

歐元區九月物價增速創三年最高值，主要受到能源價格上漲帶動，而核心通膨跟服務業價格走升，因此市場仍預期歐洲央行有升息空間，不過先前歐央行長表示市場利率對經濟有抑制效果，並且尚未有二次通膨發生，應採取適度政策顯示短期升息可能性不高，另外法國財政擔憂仍未改善，歐元走勢偏弱，須關注本日歐元區九月服務業PMI終值數據。

經濟基本面，歐元區第二季經濟升溫超預期，前四大經濟體都實現成長，顯示在中東戰事影響下經濟仍有韌性。九月物價增速為近三年最高，主要受能源上漲帶動，另外核心通膨出現升溫。歐洲如預期升息一碼，上調通膨跟經濟展望，在中東衝除持續造成壓力，預計通膨將在較長一段時間明顯高於目標。

歐元區通膨來到近三年最高水準，因此在年底前歐洲央行可能進一步升息，但近期法國財政擔憂跟德國政治不確定性升溫，對歐元產生壓力。

日圓

日本大型製造業信心升至20218年以來最高，並且連續第六季走高，人工智能產業需求強勁，緩衝中東戰事帶來的負面影響，而大型非製造業信心雖降溫，但仍維持相對高的水準，整體來看日本企業持續展現韌性。日本九月東京物價數據漲幅超預期，顯示通膨壓力擴大，支持日本央行進一步緊縮，須關注本週三日本八月勞工收入數據。

經濟基本面，日本八月失業率略升溫，但仍維持在相對低水準，有助薪資增長並帶動潛在通膨。八月物價持平，能源補貼跟大米價格下跌抵銷勞工成本上漲的影響。第二季經濟表現意外偏弱，主要受到中東局勢不確定性影響，使企業資本支出持續下滑以及消費者支出偏弱。日本央行如預期維持利率不變，上調經濟預期以及下調通膨展望，並且將根據經濟以及物價情況持續升息。

日銀短觀數據顯示日本企業信心強勁，在能源高漲下仍維持韌性，加上美國釋出關注日圓偏弱的訊息，使官方干預風險提高。

英鎊

1. 九月房價指數年增率0.8%低於預期，月增率-0.2%低於預期。
2. 九月製造業PMI終值51.9低於預期。
3. 第二季GDP年增率終值1.4%高於預期，季增率終值0.5%高於預期。
4. 八月零售銷售月增率0.5%高於預期，零售銷售月增率0.6%高於預期。
5. 七月平均薪資年增率3.9%符合預期。

英國第二季經濟數據上修，在通膨壓力下消費者仍維持消費動力，但第三季在油價進一步高漲後，經濟將面臨更大壓力，須關注本日一英國九月服務業PMI終值數據。

加拿大幣

1. 九月RBC製造業PMI為51.5低於前值。　
2. 七月零售月增率-0.7%高於預期，核心零售銷售月增率-0.7%低於預期。
3. 八月原物料價格指數月增率3.1%高於預期。
4. 七月營建許可月增率-17.3%低於預期。
5. 八月新屋開工數22.9萬戶低於預期。

加拿大七月經濟成長停滯，由於中東局勢再度升溫以及與美國的貿易戰，影響加拿大經濟活動，須關注下週一加拿大九月服務業PMI數據。

澳幣

1. 九月製造業PMI終值49.6高於初值，服務業PMI終值51.9高於初值。
2. 八月貿易收支4.95億澳幣低於預期。
3. 九月CPI年增率4.0%低於預期。
4. 八月營建許可月增率-6.1%低於預期。
5. 八月就業人數變動3.95萬人高於預期。

澳洲央行貨幣政策決議如預期升息一碼，但澳洲央行行長表示，若通膨下滑可能不需要再升息，而最新八月物價數據降溫，市場降低短期內升息的預期，須關注下週二澳洲央行貨幣政策會議紀要。

本週重要數據