巴西里爾升值利多逐漸消化，美元走強帶動期價回落【群益獨家觀點】

schedule 2026/10/08 10:05:55

農產品價格

10 月 WASDE 前瞻 (台灣時間 10/10 0:00 發布)

1. 受到 10/1 公布季度庫存數據時大幅上調美國玉米庫存的影響，預期 10 月 WASDE 美國玉米庫存也會有相對明顯的增加

2. 不過因為最近兩周在美國黃豆及玉米收成期間產區有明顯降雨，除了不利於收割及保存以外，作物品質也略微下降，預期美國玉米產量會略為下調

3. 整體來看，目前根據彭博調查，預期小麥及玉米期末庫存增加、黃豆期末庫存略微減少

10 月 WASDE 前瞻

黃豆 | 豆粕強漲豆油重挫，美元走強壓抑黃豆漲勢

週三CBOT黃豆小幅回落，11 月合約下跌 0.42%，收在每蒲式耳 12.98 美元附近，回吐前一日部分漲幅。美國中西部近期天氣轉乾，前期受到降雨延誤的收割作業重新推進，季節性供應逐步流入，加上週二反彈後出現獲利了結，使黃豆回到13美元附近整理。美國農業部資料顯示，截至10月4日全美黃豆收割率僅 25%，仍低於五年平均 33%，其中愛荷華州僅 5%，明顯落後五年平均 38%，前期降雨造成的收割落後仍限制短期供應釋放速度。

豆類產品走勢明顯分化，12 月豆粕大漲 3.10% 至每短噸 365.8 美元，連續第二日走強；12 月豆油則下跌 3.19% 至每磅 67.68 美分。由於近期收割延誤使部分壓榨廠原料供應偏緊，壓榨業者持續積極接收可取得的黃豆，帶動豆粕價格走強；彭博亦提到，美國中西部潮濕天氣延後收割，同時歐洲飼料需求保持強勁。美國人口普查局數據顯示，8月美國豆粕出口達 136.6 萬噸，創同期新高，需求與短期供應偏緊共同推升豆粕。

豆油則在油粕價差快速調整下明顯回吐，前一日創三週高位後出現較大幅度修正。能源端同步轉弱，西德州原油下跌 1.25% 至 90.58 美元，布蘭特原油下跌 0.31% 至 99.61 美元。路透社報導，國際能源署同意加快釋放緊急石油庫存，並將柴油列為重點供應項目，緩解近期能源供應緊張情緒；美國EIA同日公布原油庫存減少 318.6 萬桶，但儲備釋放消息仍壓低油價，豆油的生質燃料題材同步降溫。

匯率方面，美元指數週三上漲約 0.4% 至 102.25。路透社指出，法國財政疑慮再度壓低歐元，美債殖利率維持高檔，加上聯準會會議紀錄呈現政策立場分歧，美元重新走強，增加美元計價農產品的匯率壓力。10月 WASDE 將於 10 月 10 日公布，彭博調查估計美國黃豆單產約 52.9 蒲式耳，高於 9 月的 52.8 蒲式耳，產量約45.38億蒲式耳，期末庫存估值約 3.09 億蒲式耳，整體與前月差異有限。週三黃豆在收割天氣改善與豆粕供應偏緊因素交錯下維持 13 美元附近整理，盤面焦點集中於美國實際收割結果與 WASDE 供需數據。

黃豆日線圖

小麥 | 美元走強疊加獲利了結，小麥終止連四日漲勢

週三CBOT小麥期貨明顯回落，12 月合約下跌2.52%，收在每蒲式耳6.86美元附近，結束連續四個交易日的漲勢。道瓊報導，美國公債殖利率攀升帶動美元走強，削弱美國穀物出口競爭力，對小麥價格形成明顯壓力。美元指數當日上漲約 0.4% 至 102.25，加上前期黑海航運風險推升小麥價格後出現獲利了結賣壓，帶動期價跌破 7 美元關卡。同日 12 月玉米下跌約 1.2%，穀物期貨普遍回落，小麥跌幅相對較大。

黑海航運受阻持續影響國際穀物貿易。金融時報報導，俄羅斯近期加強對烏克蘭黑海港口及基礎設施的攻擊，造成穀物出口作業大幅受限，部分港口運輸能力降至正常水準的三成以下。路透社亦指出，俄羅斯黑海港口設施受損已影響葵花油等農產品出口，部分貨物延遲或取消裝運。黑海物流限制持續增加出口成本，然而週三美元升值及連續上漲後的部位調整，使小麥回吐前期漲幅。

美國冬麥播種進度仍落後正常水準。美國農業部數據顯示，截至10 月 4 日，全美冬麥播種率為 36%，低於五年平均 46%，出苗率 16%，亦落後平均 20%；主要產區堪薩斯州播種率僅 24%，低於五年平均 40%。由於美國南部平原前期持續降雨，延緩農戶田間作業，本週天氣轉為乾燥溫暖，提供農戶恢復播種的條件。冬麥播種進度落後反映前期潮濕天氣影響，週三價格則受到美元走強的壓力。

10月WASDE報告將於台灣時間 10 月 10 日凌晨 0 時公布。道瓊調查指出，分析師平均估計 2026/27 年度美國小麥期末庫存為 7.22 億蒲式耳，高於 9 月 USDA 預估的 7.17 億蒲式耳；全球小麥期末庫存估值為 2.768 億噸，亦略高於前月的 2.763 億噸。全球供應方面，加拿大、澳洲及阿根廷出口增加，部分彌補黑海穀物出口受阻的缺口，但黑海地區庫存累積也反映當地運輸限制。週三小麥受到美元升值、期末庫存調升預期及月報前獲利了結賣壓影響，結束連續四日漲勢。

小麥日線圖

玉米 | 美元走強與收割賣壓浮現，玉米回落至5美元附近

週三CBOT玉米期貨回落，12 月合約下跌 1.18% ，收在每蒲式耳 5.02 美元，回吐前一日部分漲幅。由於美元指數上漲 0.4% 至 102.25，削弱美國穀物出口價格競爭力，壓抑玉米漲勢。美國中西部天氣逐漸轉乾，前期因降雨延誤的收割作業恢復推進，季節性供應增加也使價格承壓。

美國收割進度仍落後正常水準。美國農業部數據顯示，截至 10 月 4 日，全美玉米收割率為23%，低於五年平均27%，優良率由前週 57% 降至 54%，創本年度最低水準。受到 9 月下旬中西部持續強降雨，使愛荷華州及內布拉斯加州收割作業明顯落後，但本週大平原與中西部天氣轉為乾燥溫暖，改善田間作業條件。作物評級下降及收割延誤反映近期天候影響，週三期價則受到前一日反彈後賣壓及美元走強影響。

乙醇需求方面，美國能源資訊署（EIA）公布，截至 10 月 2 日當週，美國燃料乙醇日均產量升至 105.3 萬桶，較前週增加 4.6 萬桶；乙醇庫存則減少 12.2 萬桶至 2,374.3 萬桶，呈現產量回升、庫存下降的情況。玉米作為美國乙醇主要原料，產量增加反映加工需求維持一定規模。同日西德州原油下跌 1.25% 至每桶 90.58 美元，布蘭特原油下跌 0.31% 至 99.61 美元，能源價格回落削弱生質燃料題材帶來的助力，玉米仍跟隨穀物期貨走弱。

供需方面，美國農業部 10 月 1 日公布的季度庫存報告顯示，9月1日玉米庫存達 20.95 億蒲式耳，較先前WASDE估值增加 1.73 億蒲式耳，供應增加持續形成價格壓力。彭博調查平均估計10月美國玉米單產為每英畝 177.8 蒲式耳，較 9 月 USDA 估值下調 0.7 蒲式耳，產量估值約 157.33 億蒲式耳。10月WASDE 將於台灣時間 10 月10日凌晨 0 時公布，季度庫存增加與單產下修預期成為報告前的主要供需焦點。週三玉米受到美元升值、收割天氣改善及前一日漲幅回吐影響，收盤回落至 5.02 美元。