白宮擬定對伊打擊，油價小幅反彈【群益獨家觀點】

白宮擬定對伊打擊，油價小幅反彈

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週四亞洲早盤油價小幅走高。WTI週三下跌1.1%。早盤上漲的原因有兩項：一是美國媒體《大西洋月刊》報導，白宮要求五角大廈擬定可在中期選舉前執行的對伊朗打擊方案；二是熱帶風暴 Isaias 使墨西哥灣的原油生產受到影響。

《大西洋月刊》引述兩位政府官員表示，打擊的規模與目標，以及政府是否執行，仍在討論中，有限度的行動之後，可能在期中選舉後接續更大規模的行動。這與市場普遍認為川普在下個月選舉前不會升級對伊朗衝突的看法相反。風暴方面，美國海洋礦產管理局表示，墨西哥灣的生產業者因 Isaias 關閉了超過每日 51 萬桶的原油產能，約占該地區供應的四分之一，Isaias 預計在未來幾天增強為強烈的 2 級颶風。

中東方面，沙烏地支持的葉門政府宣稱從胡塞武裝手中收復部分地區，衝突升溫。胡塞武裝攻擊了沙烏地的兩座機場，造成 3 人死亡、數十人受傷；沙烏地領導的聯軍則稱已摧毀胡塞武裝在薩達、荷台達、焦夫與馬里卜的 82 個目標。海灣的船隻攻擊也在增加，近期卡達外海有一艘油輪遭襲，並有人員傷亡。美軍中央司令部（CENTCOM）在社群平台上表示，有 2,000 萬桶原油通過荷姆茲海峽，但沒有說明期間，這個數字與戰前每日的流量相當，也高於本週在倫敦會議上一些業界人士的估計。

運費大幅上升：雇用一艘超大型油輪（VLCC）將美國原油運往亞洲，目前的成本為 7,700 萬美元，去年平均為 920 萬美元。美國官方數據顯示，上週原油與成品油的出口總量是 5 月下旬以來最高，回到季節性紀錄，全美原油庫存減少 320 萬桶。

【原油觀點】

目前油價有兩個新的支撐，但兩者都還沒有轉化成實際的供應中斷。第一，對伊朗的打擊方案目前只有單一媒體報導，規模、目標與是否執行都還在討論，市場需要等待更多證實。若打擊成真，海峽的流量與船隻遇襲風險可能上升，這是目前最大的上行風險，但在確認前價格只能視為預期反應。第二，墨西哥灣關閉 51 萬桶的產量規模不小，但風暴型的減產通常是暫時的，主要看颶風路徑與強度，以及設施恢復的速度，目前預測路徑在主要海上油氣產區以東。

在需求面，美國庫存下降、出口創季節性紀錄，說明海外需求仍然強勁，運費大漲也反映出航運風險上升與長程運輸需求增加，會增加供應鏈成本。另一方面，海峽流量的說法仍然分歧，CENTCOM 的數字高於業界估計，由於沒有說明口徑，我認為不宜直接與前幾天的數字比較。

短線 WTI 在 89 美元附近、Brent 在 100 美元附近震盪，偏向有支撐。上行的條件是打擊伊朗的消息獲得證實、Isaias 的路徑偏向產油區、船隻遇襲轉為停航，下行的條件是風暴偏離產區、海峽流量持續回升。後續關注美國政府對打擊報導的回應、Isaias 的路徑與墨西哥灣復產進度、海峽的實際流量與船隻遇襲情況，以及葉門與沙烏地的衝突進展。

WTI原油近月與第三月期貨價差

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