歐盟下調玉米產量、俄烏戰事持續，玉米小麥小幅反彈【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 美國乾燥天氣加快收割，大豆價格承壓
小麥 | 俄烏戰事持續，小麥期貨受供應風險支撐
週一CBOT小麥期貨微幅反彈，12月合約上漲0.19%，俄烏戰事持續，能源設施及黑海港口受襲引發市場對糧食供應鏈中斷的憂慮，支撐小麥價格。俄羅斯南部港口發運受阻，出口貨物轉往波羅的海，IKAR因此將10月小麥出口預測由250萬噸上調至最高300萬噸，此外，戰事可能限制冬季煉油產能，推升能源價格及通膨風險。
俄羅斯持續襲擊烏克蘭能源基礎設施，儘管川普此前表示雙方將停止攻擊能源設施，戰事仍未緩和，市場憂慮能源及糧食供應鏈受到進一步干擾，帶動芝加哥期貨交易所小麥期貨小幅上漲。
受黑海市場走強及穀物發運量增加影響，上週俄羅斯小麥出口價格上漲，國內價格跌勢也受到抑制。自8月中旬以來，俄烏雙方持續攻擊基礎設施，造成船隻遇襲及碼頭受損，亞速海與黑海港口發運幾乎停滯，俄羅斯南部港口目前大致關閉，出口貨物因此轉往波羅的海港口。另一方面，俄羅斯農業市場研究機構IKAR將10月小麥出口預測由250萬噸上調至最高300萬噸，主要考量轉運能力提升，但實際出口量仍取決於天氣及物流條件。
此外，俄烏戰爭可能在冬季進一步限制煉油產能，推升能源價格並加劇通膨壓力，為穀物市場帶來額外支撐。同日，玉米期貨上漲0.6%，大豆期貨則下跌0.3%，反映市場持續評估地緣政治風險與各類穀物的供需變化。
小麥日線圖
玉米 | 歐洲高溫乾旱，玉米等夏季作物受災嚴重
週一CBOT玉米期貨反彈，12月合約上漲0.68%，市場在消化美國農業部供需報告後，因玉米招標增加而扭轉跌勢。歐洲方面，夏季高溫與乾旱使歐盟及英國穀物產量預測下修1,670萬噸，法國玉米產量預估年減45%，歐盟整體玉米產量則可能降至5,200萬噸，創2007年以來低點。穀物減產加劇飼料供應壓力，歐盟預估需額外進口700萬噸玉米，加上法國乾旱及烏克蘭出口受阻，全球玉米供應不確定性升高。
玉米期貨週一小幅上漲，市場消化美國農業部供需報告後，因玉米招標增加而扭轉跌勢。今年夏季持續高溫與乾旱，導致歐盟及英國穀物產量預測在6月至9月期間下調1,670萬噸。法國受創最深，產量預測下修580萬噸，損失約14.7億歐元，其中約九成來自玉米減產，預估玉米產量僅760萬噸，年減45%。匈牙利穀物產量預測下調320萬噸，玉米產量僅190萬噸，約為前一年預期的一半。
夏季作物在高溫期間仍處於生長階段，因此受災程度較冬季作物更為嚴重。西班牙、法國及義大利部分地區在7至8月經歷超過15天、氣溫高於35°C的天氣，部分地區玉米提前成熟最多三週，甚至因損害過重而失去收割的經濟效益。除法國及匈牙利外，德國、英國、西班牙及奧地利的穀物產量預測也遭下修。歐盟委員會先前預估，歐盟玉米產量可能降至5,200萬噸，年減13%，創2007年以來低點；法國玉米產量則可能創1980年以來新低。
歐洲穀物減產的影響正延伸至飼料及畜牧產業。歐盟飼料產業協會（Fefac）預估，歐盟需額外進口700萬噸玉米，使進口量超過2,600萬噸；歐盟委員會亦預測，2026/27年度玉米進口量將升至2,500萬噸，高於前一年度的1,930萬噸。部分地區草地生長停滯，飼料短缺已迫使農民減少牲畜數量。此外，法國土壤乾旱持續威脅秋季播種，加上烏克蘭糧食出口中斷，進一步增加全球供應不確定性。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 超強聖嬰 2.2
ONI 指數目前來到 2.2，來到超強聖嬰 (≥ 2.0°C)。交通部中央氣象署表示，聖嬰期間台灣氣溫通常偏高，颱風生成後的發展強度及規模也可能較為明顯。根據美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）模型推估，聖嬰現象預計將延續至明年 4 月左右，受到聖嬰影響，今年台灣冬季氣溫可能偏高，暖冬機率也隨之增加。
ONI指數
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，2026 年 6 月正式進入聖嬰天氣狀態。預期在 2026 年 10 月至 2026 年 12 月左右會來到超強聖嬰，並且聖嬰狀態會一陸持續到 2027 年 4 月左右才會結束。
