能源停火陷危機，WTI油價續漲【群益獨家觀點】

能源停火陷危機，WTI油價續漲

【原油相關新聞整理】

一艘貨輪在通過荷姆茲海峽時，遭「不明投射物」擊中後沉沒，胡塞武裝也持續對沙烏地發射飛彈與無人機。越來越多油輪避開通常裝載原油的區域，載運量合計至少 3,700 萬桶的船隻，在前往阿聯與阿曼外海裝載區的途中停下或改道，顯示伊朗對航運的攻擊增加，使出口物流變得複雜，不過目前沒有明確證據顯示波斯灣的出口量已經下降。IEA 表示，阿聯 9 月的原油產量創歷史新高，是區域內恢復荷姆茲海峽流量最成功的產油國之一。外交方面，伊朗國會議長卡利巴夫（Ghalibaf）稱伊朗的目標不是「無止境的戰爭」或曠日廢時的談判，而是要「消耗敵人」，迫使對方接受伊朗的要求，緩和前景仍不明朗。

俄烏方面，俄羅斯指控烏克蘭週三攻擊兩座煉油廠，違反川普推動的「能源停火」。俄羅斯副總理諾瓦克表示，烏克蘭無人機攻擊薩拉托夫與梁贊地區的煉油廠，其中梁贊靠近莫斯科，煉油能力約每日 40 萬桶，是俄羅斯最大的煉油廠之一。基輔則否認這項說法，彭博無法獨立查證。

庫存方面，IEA 週三表示，陸上庫存已降到至少十年來最低水準附近，使用者正在動用庫存。API 報告上週美國原油庫存減少 1,110 萬桶，若 EIA 週四公布的官方數據確認，將是 2025 年 6 月以來最大降幅。

【原油觀點】

油價在高檔持穩，主要是供應風險與庫存偏低同時存在。IEA 的數據顯示陸上庫存接近十年低點，API 的庫存下降也很大，表示實體市場的緩衝很少，一旦發生供應中斷，價格反應會比庫存充足時更快。在實體市場已經很緊的情況下，若中東能源設施再遭攻擊，能源成本與通膨會進一步上升。

目前最值得觀察的是出口物流。至少 3,700 萬桶運量的油輪停下或改道，與阿聯產量創高同時出現，說明供應量目前沒有明顯下降，但運輸環境在惡化。如果這個趨勢持續，下一步可能會反映在波斯灣的實際出口量與運費，而不只是價格溢價。俄烏方面，雙方互指的說法無法查證，但「能源停火」目前沒有實質效果，若煉油廠受到攻擊，柴油供應的壓力會持續。

WTI原油期貨近月與第三月價差

WTI原油期貨價