美伊和談消息傳出，金銅震盪分岐【群益獨家觀點】

美伊和談消息傳出，金銅震盪分岐

【總經、重要事件】

近期聯準會官員談話顯示不急於再升，10/27 至 28 日會議的升息預期已降溫。CME FedWatch數據顯示，12 月升息機率為 92%。預期集中在 12 月，利率路徑的不確定性還在。

中東方面，週二美股開盤後，傳出美伊接受巴基斯坦提出的斡旋方案，股市隨即出現大幅反彈，油價則迅速重挫，不過後續報導指出，該消息未經官方證實，屬於假消息。在美國期中選舉前，消息面影響力加劇，川普的TACO相關動作也引人注目，在政治壓力的驅使下，可能會出現異於平常的舉動，值得特別留意，油價動向是關鍵。

【黃金】

週二金價小幅下跌0.37%。目前金價約低於 1 月 5,594.82 美元的歷史高點 26%，也比美伊開戰時低約 22%。4,000 美元是關鍵的支撐價位，目前美債的避險吸引力似乎高於黃金，由實質利率可得知。

美元、美債殖利率在高檔，加上市場預期 12 月可能再升息，是金價主要壓力；原油走高帶動的通膨預期，也讓市場不敢排除更緊的政策，黃金因此難以靠避險需求走強。金價仍在 4,100 至 4,200 美元之間整理。跌破 4,000 美元，下行壓力會增加；若 PCE 偏弱、12 月升息預期降溫，則黃金存在反彈回升的契機。

實質利率與黃金

黃金期貨價

【銅】

COMEX 銅價週二上漲 0.43%。盤中一度回落至約 6.53 美元，原因是市場預期美國可能在期中選舉前放棄對精煉銅課徵關稅，加上油價走高帶來的壓力。COMEX 庫存已達 718,199 噸的紀錄高位，關稅決定對 COMEX 與 LME 價差的影響，可能大於對全球基準價格的影響。

供給面，安托法加斯塔旗下 Centinela 礦場自 10/7 開始的罷工已結束，緩解部分供給擔憂。中國方面，第三季 GDP 年增 4.5%、9 月工業產出年增 5.5%，但房地產仍低迷。

銅價短線主要看關稅決定與庫存流向。若美國放棄關稅，COMEX 溢價可能收斂，對 LME 影響較小；若實施，COMEX 溢價擴大，LME 庫存可能再度流向美國。智利事故與產量低點的供給支撐仍在，但庫存回升與 Centinela 復工，使短線偏向區間整理。後續關注美國精煉銅關稅決定、LME 近月價差與庫存、智利礦場動態，以及中國需求數據。

紐約銅期貨價