科技股領軍反彈，盤後美股財報漲跌不一【群益獨家觀點】

schedule 2026/10/22 09:29:44

【科技股領漲主要指數，盤後美股財報表現漲跌不一】

週三美股全面收高，道瓊工業指數上漲 0.69%、標普500上漲 0.58%、Nasdaq 上漲 1.05%，費城半導體指數同步走強，上漲 1.97%。SpaceX 與美超微（SMCI）公布優於預期的業績及財測，部分緩解市場對 AI 基礎建設需求放緩的疑慮，帶動科技股反彈。SpaceX 上漲 7.79%、美超微上漲 9.55%、NVIDIA 上漲 2.54%，Dell 與 HPE 也同步走高，顯示資金重新流向近期修正幅度較大的 AI 相關標的。不過，市場並未全面轉向樂觀，Netflix 因財測不佳下跌 5.31%，AT&T 則下跌約 6.45%，反映投資人仍高度重視個別企業的成長展望。市場正在重新區分 AI 需求是否持續成長，以及企業能否將營收成長轉化為獲利與自由現金流。在美債殖利率偏高、通膨預期居高不下的環境下，若企業未來的獲利展望不夠明確，恐怕難以獲得市場資金青睞。

盤後財報方面，Meta 第三季營收達 646.01 億美元、年增 26%，廣告曝光次數成長 10%，平均廣告價格上升 14%，顯示核心廣告業務依然強勁。但值得注意的是，廣告曝光次數的成長幅度低於廣告價格，且曝光次數成長不如市場預期，反映廣告量的成長動能有所放緩。未來若廣告價格無法持續上漲，營收增速就可能面臨壓力。本季公司認列約 98.9 億美元的一次性法律費用，使營業利益年減 37%，營業利益率由去年同期的 40% 降至 20%。更值得關注的是，Meta 將 2026 年資本支出預估區間由 1,300～1,450 億美元調整至 1,350～1,450 億美元，第三季資本支出達 349.1 億美元，自由現金流則為負 21.2 億美元。雖然核心廣告業務仍然強勁，但龐大的 AI 投資已明顯壓縮自由現金流，未來市場將更加重視資本支出的實際回報，財報公布後股價盤後上漲約 2%。Tesla 第三季營收約 280 億美元，整體營收成長停滯，淨利年減 44% 至 7.87 億美元，調整後每股盈餘為 0.48 美元，略優於市場預期。第三季資本支出達 47 億美元，但自由現金流仍有正 15 億美元，同時公司將全年資本支出預估由 250 億美元下修至 200 億美元。財報公布後股價盤後一度下跌約 3%，反映投資人仍關注其汽車業務的獲利能力，以及 AI 與自駕車投資的回收速度。

另一方面，科林研發（LRCX）受惠於亞洲市場的 AI 相關設備需求，季度營收年增超過 50%，但下一季獲利展望僅大致符合市場預期，股價盤後反而承壓。這也再次凸顯目前市場的特徵：AI 供應鏈需求強勁，已逐漸成為市場共識，企業若無法持續上修獲利預期，或展現更高的資本效率，單純依靠營收成長，未必足以支撐目前的股價。尤其在美債殖利率偏高、通膨壓力持續的總體經濟環境下，信用市場的風險溢酬不斷上升，可能推高企業融資成本，進一步壓縮投資報酬率。如果融資與能源成本持續上升，恐怕也不利於美股買盤明顯恢復。整體而言，週三科技股反彈主要受到部分企業財報帶動，緩解市場對 AI 需求放緩的疑慮，但信用市場對 AI 融資規模、企業債供給，以及資本支出回收期的擔憂尚未完全消除。短線投資人的觀察重點將放在下週陸續公布財報的其他大型雲端服務商。大型科技股財報能否持續超越預期，以及 AI 相關企業的信用利差是否同步收斂，將是帶動美股走出疲弱格局的重要因素。若股市持續反彈，但信用利差仍維持高檔，代表股票與債券市場對 AI 投資風險的評價仍存在分歧，後續行情可能更加重視企業獲利品質、自由現金流與資產負債表，而非單純追逐營收成長。