瑞銀調整華潤飲料評級與目標價分析

【瑞銀降華潤飲料評級至中性 削目標價至11.7港元】9月12日訊，瑞銀髮表報告，將華潤飲料(02460.HK)評級由買入降至中性，以反映估值已趨合理。目標價由18.03港元削至11.7港元。報告指，華潤飲料上半年營收和淨利分別按年減19%和29%，低於市場預期，主要源於包裝水業務營收年減23%，而飲料業務營收則年增21%。瓶裝水營收下滑源於經銷商返利增加，隨著渠道重整的負面影響逐漸消退，預期瓶裝水業務銷量將於下半年開始回升。展望2026年，該行預期盈利可能出現轉機，因其飲料業務持續強勁增長，且瓶裝水業務銷量有望增長。該行削華潤飲料2025至27年盈測介乎39%至44%，以反映包裝水收入預測被降22%至23%，因包裝水銷售均價預測被下調，以及飲料業務營收預測被下調16%至36%，因競爭加劇。這導致EBIT利潤率預測被下調。