每日投行/機構觀點梳理（2025-06-18）
小程序：每日投行/機構觀點梳理
國外
1. 荷蘭國際：地緣政治局勢仍支撐黃金市場
受特朗普對伊朗發出警告引發避險情緒影響，黃金價格再度走高。荷蘭國際銀行大宗商品專家Ewa Manthey和Warren Patterson指出，黃金市場的焦點仍將是中東的地緣政治緊張局勢。由於不確定性揮之不去，對黃金的避險買盤可能會得到支撐。此外，在最近一個交易日中，黃金ETF合計增持了136,032盎司黃金。據統計，今年至今ETF的淨買入量已達到600萬盎司。全球最大的黃金ETFSPDR Gold Shares上週五還錄得2.85億美元資金流入，爲數週以來的最大單日流入量。
2. 德商銀行：美國的政策難以轉變，美元面臨進一步貶值風險
德國商業銀行分析師Thu Lan Nguyen在一份報告中認爲，由於美國的政策不太可能徹底轉變，美元可能會進一步貶值。特朗普的關稅政策有可能破壞美國經濟的增長優勢，這正在削弱美元作爲避險資產的角色。此外，美元作爲世界儲備貨幣的地位也面臨風險。另一個風險是美聯儲可能失去其獨立性。特朗普曾多次呼籲降低利率，並批評美聯儲主席鮑威爾。鑑於此，預計到2026年9月，歐元兌美元將從目前的1.1561升至1.20。甚至還有一種風險，即投資者信心越過臨界點、導致美元貶值幅度超過預期。
3. 美國銀行：英國央行可能會加快降息步伐
美國銀行利率策略師在一份報告中表示，預計英國央行將在2025年下半年加快降息步伐。美國銀行說，隨著全球關稅的影響成爲現實，預計英國通脹將放緩，經濟增長將減弱。“我們仍然預計英國央行將在8月、9月和11月降息，將利率降至3.5%。”
4. 貝萊德：全球經濟不確定性下，日本央行年內料繼續觀望
貝萊德中東及亞太地區首席投資策略師本·鮑威爾表示，由於面臨全球經濟不確定性，日本央行今年年底前很可能會維持利率不變。本次按兵不動發生在食品價格上漲推動通脹上升的背景下，而與此同時，全球貿易摩擦和油價波動也爲經濟環境增添了複雜性。鮑威爾指出，從日本中國來看，薪資上漲與物價堅挺之間正在形成一個良性循環，勢頭逐漸增強。但外部環境的不確定性仍使日本央行保持觀望態度。他補充稱：從戰略角度來看，我們仍然建議在長期投資組合中對日本股票保持高於基準的配置比例。支撐這一觀點的因素包括通脹上升、工資增長以及由此帶來的企業盈利改善。
中國
1. 中信證券：關注獲批確定性高的穩定幣發行商
中信證券研報表示，穩定幣產業方興未艾，是鏈接數字資產和現實世界的橋樑。隨著全球範圍內各地監管政策的落地，行業有望實現合規發展。未來應用層有望在廣度和深度上不斷延伸，爲穩定幣需求提供支撐。建議關注：1）明確提出申請，獲批確定性高的穩定幣發行商。2）長期看應用場景決定未來空間，聚焦可能構成發行及應用生態閉環的相關標的及產業參與方。
2. 中信建投：新材料產業升級帶來長期機遇
中信建投化工行業2025年下半年展望指出，在2025年下半年化工行業策略中，建議關注政策推動下化工上游板塊景氣改善預期，特別是中中國需強關聯的各主要中游子行業龍頭，或將迎來系統性的盈利修復，包括聚氨酯、煤化工、石油化工、氟化工等板塊。並且，發展新質生產力、自主可控和產業升級是大國博弈背景下的堅定選擇，新材料仍然是中國化工的主要發展方向之一，重點關注機器人材料、AI&半導體材料、生物航煤、OLED材料、COC材料以及其他高附加值產品的持續發展。
3. 中信建投：電力設備及新能源底部已鑄就，上漲需等待積極變化出現
中信建投發佈電新行業2025年中期投資策略稱，從多角度對電力設備新能源行業的細分方向進行對比，結果發現，大部分板塊已經處於底部的位置，但若要迎來股價向上彈性，必須出現積極的變化，換言之目前市值考量沒有超跌修復的額外機會。策略上個股強於行業，考驗投資者對行業及個股跟蹤的細緻程度，下半年可能出現的積極變化包括：風電行業訂單持續兌現；光伏供給側積極變化；鋰電需求可能超預期；電力設備新的投資加碼或機器人板塊的事件性催化。主題仍可能繼續活躍，若基本面出現積極變化，可能引發大級別行情、關注固態、複合銅箔、光伏賤金屬導入趨勢等。
4. 華泰證券：伊以衝突或帶動煤價反彈
華泰證券研報表示，油煤存在價格聯動，如伊以衝突持續煤價有望出現反彈，在目前煤炭價格市場預期偏悲觀下，我們認爲價格反彈是勝率與賠率邏輯並存的配置機會。我們近期仍建議關注具備低估值、高分紅安全墊的動力煤龍頭公司，穩健獲取短期事件催化收益。
5. 華泰證券：維持美聯儲大概率在9—12月預防式降息兩次的基準判斷
華泰證券研報稱，台北時間6月19日（週四）凌晨美聯儲將公佈6月議息會議決定，雖然中東地緣政治衝突推高油價，但預計目前對美聯儲影響有限，美聯儲主要關注中國就業市場和通脹的走勢：就業市場有序降溫、關稅對通脹傳導暫不明顯，因此預計美聯儲6月會議上將維持利率不變，同時下調2025年增長預測，並上調通脹預測；前瞻指引方面，預計鮑威爾強調未來政策利率路徑依賴於數據。往前看，華泰證券維持美聯儲大概率在9—12月預防式降息兩次的基準判斷，但若數據強於預期或財政法案寬鬆超預期，降息預期或有回撤。
6. 天風證券：穩定幣市場規模躍升，重構跨境支付新範式
天風證券研報稱，穩定幣正從加密資產的“連接器”升級爲全球支付新基建，合規化浪潮下增量資金與場景有望快速躍升。預計2025年2月全球穩定幣供應量達2140億美元，鏈上活躍地址超3000萬。穩定幣規模指數級增長，重構跨境支付新範式，應用場景多元化，包括跨境支付、企業薪資支付、美債抵押結算等。同時，政策催化助力穩定幣發展，美港監管破局打開增量天花板。市場空間方面，花旗預測2030年穩定幣規模達1.6-3.7萬億美元。
7. 民生證券：在跨境支付中使用穩定幣替代傳統跨境支付的趨勢或將持續推進
民生證券表示，6月18日陸家嘴金融論壇即將召開，若干重磅金融政策有望發佈。近期金融科技具備“革命性”的穩定幣加速推進，考慮到穩定幣在跨境支付場景中的便捷性，後續在跨境支付中使用穩定幣替代傳統跨境支付的趨勢或將持續推進，而相較於當前近2500億美元的穩定幣市值，跨境支付中接近200萬億美元的交易量對於穩定幣的需求量仍有顯著的增長空間。
