OPEC+本週或第四次大幅增產！沙特主導“搶市場”戰略

原油交易商預計，隨著OPEC+主導國沙特阿拉伯持續爭奪市場份額，該組織將在本週末同意實施第四輪大規模增產。

多位代表上週透露，OPEC+八大核心成員國正就8月起每日再度增產41.1萬桶進行磋商。根據對32位交易員和分析師的調查，該增產計劃很可能在本週日的視頻會議上獲得批準。

儘管面臨燃料需求疲軟和全球供應過剩跡象，OPEC+在過去三個月仍以最初計劃三倍的速度恢復停產產能。

這一出人意料的戰略轉向令原油價格持續承壓。隨著以色列與伊朗達成停火協議緩解中東出口中斷的擔憂，上週油價進一步下跌。布倫特原油期貨現報每桶68美元附近，較年初下跌逾9%。

OPEC+的決策將決定未來數月油價走勢。若開啓增產閥門，可能加劇即將到來的全球供應過剩，進一步加深油價跌勢——雖然這有助於抑制通脹，卻會重創產油國收入。

多位代表指出，該組織調整策略出於多重考量：既要滿足日益增長的需求，又包含沙特阿拉伯的多重目標——約束超額產油的成員國、安撫特朗普，以及重新奪回市場份額。

據知情人士本月稍早透露，利雅得方面希望儘快恢復閒置產能，其對市場份額被美國頁巖油商等競爭對手蠶食已愈發不滿。

“隨著伊朗和以色列12天戰爭的塵埃落定，OPEC+預計將加快推進增產計劃，”曾在OPEC祕書處任職、現任雷斯塔能源公司（Rystad Energy A/S）分析師的豪爾赫·萊昂（Jorge Leon）表示，“該聯盟在奪回市場份額的同時，仍有充足空間將油價維持在60美元以上舒適區間。”

32位受訪者中，30人預測OPEC+將在週日批準每日增產41.1萬桶的計劃，延續5、6、7月的增產幅度。另外兩人則預計增產量會較小或規模未定。

俄羅斯雖曾短暫反對前次大幅增產，但立場已明顯軟化，暗示將接受集體共識下的新一輪增產。

OPEC+目前已恢復2023年爲支撐油價而實施的220萬桶/日減產額度的約三分之二。若再實施兩輪增產，將完成整個復產進程，屆時該組織將考慮解除更深層次的供應限制。

然而實際增產量始終不及承諾水平，部分原因是伊拉克、俄羅斯等成員國爲彌補前期超產而放棄部分增產額度。5月，八國實際增產僅15.4萬桶/日，不足41.1萬桶計劃量的四成。

哈薩克斯坦作爲最嚴重的違規者，仍每日超產數十萬桶，令沙特頗爲惱火。該國對管控正在擴建產能的國際石油公司力有不逮，且整改意願薄弱。

OPEC+繼續增產預計將對油價施加更大下行壓力，加劇成員國財政負擔。摩根大通預測，布倫特原油將在今年晚些時候跌至60美元出頭，並於2026年進一步下探。

儘管如此，面對違規成員國幾無悔改之意的現狀，利雅得方面或決心繼續推進增產。

“OPEC+已採取市場份額戰略，”Onyx資本集團研究主管哈里·奇林吉里安（Harry Tchilinguirian）指出，“木已成舟，他們不會走回頭路。”