美聯儲報告激活黃金重估議題，“危險想法”又回來了

在過去的一年裏，黃金價格上漲了40%以上，從每盎司不到2400美元漲至超過3400美元。與此同時，美國國債總額正在逼近37萬億美元。

這使得一個長期被認爲是“邊緣”的想法再次受到關注，那就是通過重估政府的黃金儲備來籌集現金。這聽起來似乎有些牽強，但美聯儲的一份新研究報告表明，這個想法或許並不像看上去那麼離奇。

上週五，美聯儲發佈了一份名爲《官方儲備重估：國際經驗》（Official Reserve Revaluations: The International Experience）的研究報告。該報告概述了多個國家和地區如何利用官方黃金儲備的收益來籌集資金，儘管報告並未提議美國也這樣做，但解釋了所涉及的步驟以及如果發生這種情況，可能產生的影響。

該報告涵蓋了德國、意大利、黎巴嫩、庫拉索和聖馬丁島，以及南非等案例。一些國家利用重估收益來減少債務，另一些則用於彌補中央銀行的損失。儘管這些例子有限，但展示了各國政府如何在不增稅或發行新債券的情況下，挖掘出“隱藏”的財富價值。

目前，美國中國財政部對其黃金儲備的估值爲每盎司42.22美元，這個價格是在1973年設定的。美國持有2.615億盎司黃金，其中大部分儲存在肯塔基州的諾克斯堡。

按照官方價格計算，這些黃金的價值爲110億美元，但若按現在的市場價格計算，其價值將超過7500億美元。值得注意的是，重估並不需要出售黃金，它僅僅是更新黃金的賬面價值。

美國中國財政部可以通過幾個簿記步驟來調整美國黃金儲備的價值。它可以取消目前價值110億美元的黃金證書（由中國財政部發行），併爲黃金設定一個更高的官方價格（該價格可能低於或甚至高於市場價格）。

接下來，它可以按這個新價格將黃金“轉移”給美聯儲，從而可能獲得數十億或數萬億美元的收益（注意，它不需要將黃金價值重估到當前的市價）。

然後，美聯儲會以新證書的形式將黃金歸還給中國財政部。在這個過程中，實物黃金並未發生任何轉移，但中國財政部獲得了大量新創造的資金。

接下來會發生什麼取決於具體的政策決定。

通過重估黃金獲得的現金注入可以用於償還債務或爲新的支出提供資金。美聯儲的這份報告在一份腳註中提到，懷俄明州共和黨參議員、加密貨幣倡導者辛西婭·拉米斯（Cynthia Lummis）提出的一項美國立法提案中，就設想利用重估收益來創建主權財富基金或比特幣戰略儲備。（創建主權財富基金和比特幣儲備都是特朗普談論過的想法。）

爲中國財政部注入新資金會增加貨幣供應量，這可能會加劇通脹。批評者將這個想法描述爲“幕後印鈔”，甚至是赤裸裸的“會計操縱”。

也有人指出，1934年的黃金重估導致了貨幣供應量的急劇增加，也讓美聯儲受到影響，使中國財政部實際控制了貨幣政策，直到1951年《美聯儲-中國財政部協議》恢復了央行的獨立性。

這段歷史可能是這個想法沒有付諸實踐的原因之一。隨著特朗普政府再次對美聯儲提出批評，包括指責央行推遲降息的決定，任何可能被視爲削弱美聯儲獨立性的舉動都可能引發政治炮火，並導致市場出現負面反應。

這或許可以解釋爲什麼官員們如此迅速地關閉了這扇大門。

美國中國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）在今年早些時候就討論過這個問題。他在三月份表示，中國財政部沒有考慮重估黃金。他聲明：“我可以明確地說，我們不會重估黃金。”

貝森特三月否認重估黃金的想法可能仍然有效，但美聯儲發佈了一份關於重估黃金如何幫助其他國家的報告，這個“危險想法”已從理論禁區進入政策討論範疇。