聯合航空 Q3 業績超預期但擔憂高端市場飽和股價跌5%【美股投資戰報】

schedule 2025/10/17 11:34:45

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聯合航空財報重點

1. 受惠旅遊需求提振預測Q4營收將創歷史新高

由於預期旅遊需求不斷增長及定價能力提升，Q3營收雖然略低預期，但預計Q4營收將創史上最高季度營收紀錄。

2. 高階旅遊需求觸頂引發市場擔憂

儘管美聯航業績展望樂觀，但市場擔心疫情後的高階旅遊熱潮已達高峰並開始顯露疲態。市場憂慮經濟不確定性及高端座位可能已近飽和，導致投資人信心不足，即使公司財報優於預期，股價仍大幅下跌。

聯合健康與S&P500走勢

圖片來源 : TrandingView

穩健的財務表現與樂觀的未來展望

美聯航在 2025 年第三季的稀釋每股盈餘達到 2.90 美元；調整後稀釋每股盈餘為 2.78 美元，超過了指導範圍的上限。總營運收入年增 2.6%，達到 152 億美元。公司在該季的稅前盈餘為 13 億美元，稅前利潤率為 8.2%。

執行長史考特·柯比（Scott Kirby）表示，這些財務成果證明了該航空公司即使在經濟動盪的一年，也能因忠誠客戶選擇「美聯航體驗」而蓬勃發展。美聯航持續受益於多元化的收入來源：第三季高階艙位收入年增 6%；Basic Economy 收入年增 4%；貨運收入年增 3%；忠誠度收入則年增 9%。

美聯航預計第四季調整後每股盈餘為 3.00 美元至 3.50 美元，並預期全年業績將處於其預期範圍的上限。由於需求環境增強，預計第四季的單位收入將會比第三季有意義地改善，這將推動美聯航在 2025 年第四季創下公司歷史上單季最高的總營運收入紀錄。柯比預計，公司透過忠誠度支出和專注於獲利航線，每年利潤率至少將增加 1 個百分點或更多，目標是實現 15% 左右的利潤率。

圖片來源 : Bloomberg

高端旅遊市場的飽和疑慮

儘管美聯航及其競爭對手達美航空（Delta Air Lines）一直在推動高階產品，試圖從尋求更豪華體驗的乘客身上獲利並從廉價航空公司中脫穎而出，但市場擔憂高階旅遊熱潮已顯露疲態。

彭博產業研究分析師喬治·弗格森（George Ferguson）指出，美聯航報告稱，除非洲以外，所有地區的收益率均大幅下降，這暗示即使是高階座位也可能接近飽和。此外，美聯行執行長對於盈利能力的樂觀預測，也與投資人對於紐瓦克自由國際機場樞紐營運挑戰、經濟不確定性，以及高端市場是否已達頂峰的擔憂相衝突。